Moody's Opiniones Crediticias

BBVA Consolidar Cía. de Seguros de Retiro S.A.
Buenos Aires, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional A1.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
B2 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 1,285.4 1,085.6 872.7 593.6 371.9 263.3
Pasivo total 1,237.7 1,048.1 832.1 564.7 347.7 243.9
Patrimonio neto 47.7 37.5 40.5 28.8 24.2 19.4
Resultado final 10.0 -3.0 -4.9 4.6 4.9 -1.3
Prima emitida 311.6 234.1 220.3 111.9 104.1 87.1
Inversiones 1,259.4 1,043.1 840.2 576.2 363.7 259.1
Resultado financiero 41.7 37.3 32.3 43.6 25.2 9.7
Pasivo total / Patrimonio neto 25.9 27.9 20.5 19.6 14.3 12.6
[1] Cifras a valores históricos
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Propiedad: el principal accionista es el grupo financiero
internacional BBVA, calificación global para depósitos a largo
plazo en moneda extranjera igual a Aa2 por Moody´s.
− Es la segunda compañía del ramo retiro, tanto en nivel de activos
como en captación de ahorros –producción-.
− Perspectivas de crecimiento con rentabilidad adecuada.
− Bajo riesgo de descalce demonedas.
Desafíos Crediticios
Los principales desafíos crediticios de la compañía son:
− Alta exposición relativa a préstamos garantizados, lo que provoca
bajos niveles de capitalización ajustada o económica, pero
compatibles aún con la calificación otorgada.
− Baja diversificación de negocios, debilidad común a la mayoría de
sus competidores.
− Riesgo a mediano plazo de disminución del spread entre
rentabilidad financiera bruta y las tasas técnicas que garantiza a
sus asegurados.
Fundamentos de la Calificación
Esta calificación refleja su satisfactorio posicionamiento de
mercado, un crecimiento sostenido en los últimos cinco años y
fundamentalmente el crecimiento en su patrimonio a partir del
ejercicio 2001/02. En el ramo Rentas Vitalicias y Periódicas posee
al 31 de marzo de 2005 un market-share del orden del 21% y así es
la segunda del ramo por producción. BBVA Consolidar Retiro
S.A. pertenece al grupo BBVA Consolidar conformado por
Consolidar AFJP, Consolidar Seguros, Consolidar ART, Consolidar
Vida y en los últimos años se incorporó Consolidar Salud. Es uno
de los principales grupos de servicios financieros integrales del país.
Entre los riesgos que presenta se encuentra su alta exposición a
activos Emitidos por el Estado Nacional –un decreciente 57.4%-, y
la concentración en un 98% en las primas de rentas previsionales
como principal fuente generadora de ingresos.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable reflejando ello la
fuerte presencia de mercado, el cash-flow positivo que genera y los
aumentos verificados tanto en el volumen de negocios como en la
rentabilidad.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
- Una mejora en el nivel de capitalización ajustada de la compañía,
- Una menor exposición al riesgo crediticio argentino y sobre todo
la consolidación de una tendencia positiva en sus resultados.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
− Una desmejora en los resultados finales o
− Una desmejora sustancial en el rating global de su accionista.
Resultados recientes
En el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005, Consolidar
Retiro obtuvo una utilidad superior a los $10 millones tras deducir
casi $2,9 millones del impuesto a las ganancias y los rescates, una
de las principales variables de análisis, disminuyeron en un 51%
entre junio de 2004 y de 2005.