Moody's Opiniones Crediticias

La República Cía. Argentina de Seguros S.A.
Buenos Aires, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional A1.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
B2 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 100.9 86.2 67.4 76.0 55.8 52.8
Pasivo total 86.0 69.4 53.6 50.1 46.8 43.3
Patrimonio neto 14.9 16.8 13.7 25.9 8.9 9.5
Resultado final -1.9 3.0 -19.2 16.9 -0.6 -3.3
Prima emitida 65.8 69.8 52.7 34.3 42.7 39.7
Prima devengada 62.0 56.9 48.8 36.3 36.3 31.8
Ratio combinado 99.7% 87.7% 113.9% 131.0% 101.2% 114.5%
Pasivo total / Patrimonio neto 5.8 4.1 3.9 1.9 5.3 4.5
[1] Cifras a valores históricos
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Posee accionistas de adecuada solvencia y fortaleza financiera:
el grupo internacional Royal & SunAlliance.
− La calidad de la cartera de inversiones es satisfactoria
presentando una baja exposición al sector público argentino y
con activos investment grade a nivel internacional.
− Aceptables indicadores de cobertura de reservas mediante
inversiones líquidas.
Desafíos Crediticios
Los principales desafíos crediticios de la compañía son:
− Presenta un nivel relativamente alto apalancamiento respecto al
nivel de producción total y neto.
− Alta participación de créditos en el activo. Los mismos alcanzaron
a más del 53.5% de los activos totales al 30-06-05.
− Lograr una mayor diversificación por ramos.
− Volatilidad en las operaciones técnicas.
Fundamentos de la Calificación
La República Compañía Argentina de Seguros Generales S.A.
fue fundada en el año 1928, con lo cual ya lleva 75 años operando
en este mercado. La propiedad de La República ha cambiando
recientemente y se encuentra concentrada en el Grupo Royal &
SunAlliance. La calificación en A1.ar se explica por una cartera de
inversiones de satisfactoria calidad crediticia con sólo un 0.1% de
exposición a activos del Estado Nacional y también por la
estabilidad lograda en el ratio de cobertura de reservas mediante
inversiones líquidas, igual al 82.5% al 30 de junio de 2005, frente a
● 68 ●
un 83.9% al 30 de junio de 2004. Aunque no presenta un alto
market-share, la compañía obtuvo utilidades técnicas en el ramo
automotores. Entre los principales riesgos se encuentran la aún
volátil performance técnica y el alto peso de los créditos –
incluyendo también las acreencias con el INDER- sobre el activo.
También la creciente relación entre el total de deudas u
obligaciones y el patrimonio neto contable, el cual pasó de 3.9
veces en junio de 2003 a 5.8 veces al 30 de junio de 2005.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable. Ello se refleja en la
fortaleza y apoyo del accionista y la estabilidad lograda en las
relaciones de cobertura.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
Una mejora en el nivel de apalancamiento de la compañía y/o la
obtención de resultados positivos en los próximos ejercicios y/o una
mayor diversificación por líneas de negocios, podrán derivar en una
mejora en la calificación de riesgo.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Una desmejora en los resultados finales sumada a un incremento en
el grado de apalancamiento o a una importante caída de los
indicadores de cobertura y por un cambio desfavorable en la
composición accionaria.
Resultados recientes
Al 30 de junio de 2005 la compañía sufrió una pérdida por más de
$1,9 millones; afectada por la resolución adversa de ciertos eventos
no recurrentes en un solo ramo o línea de negocios.