Moody's Opiniones Crediticias

San Cristóbal Sociedad Mutual de Seguros Generales
Rosario, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional A3.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
B3 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 626.8 572.3 498.6 421.0 325.0 295.0
Pasivo total 422.0 379.9 327.2 313.8 257.0 227.7
Patrimonio neto 204.8 192.4 171.4 107.2 68.0 67.3
Resultado final [2] 15.2 21.0 13.9 39.2 0.7 3.6
Primas emitidas [2] 404.6 389.2 257.4 167.0 174.3 170.2
Prima y recargos devengados [2] 360.6 315.1 231.1 168.7 170.9 171.5
Ratio combinado [2] 93.7% 89.9% 108.1% 118.3% 111.8% 117.6%
Pasivo total / Patrimonio neto 2.1 2.0 1.9 2.9 3.8 3.4
[1] Cifras a valores históricos
[2] Incluye los aportes de los mutualistas
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Ocupa posiciones de liderazgo en el mercado de seguros
patrimoniales. Pertenece a un importante grupo regional líder en
la provisión de servicios integrales de seguros –seguros generales,
riesgos del trabajo y retiro-, el Grupo San Cristóbal.
− Sostenida rentabilidad.
− Adecuado grado de apalacamiento o endeudamiento.
− Calidad de las inversiones. Activos financieros del exterior y
menor exposición a activos del Estado Nacional.
Desafíos Crediticios
Los principales desafíos crediticios de la compañía son:
− Principalmente sostener las utilidades técnicas logradas a partir
del ejercicio 2003/04.
− Obtención de mayor liquidez en sus inversiones para la cobertura
de sus compromisos con sus asegurados.
Fundamentos de la Calificación
La calificiación de San Cristóbal se fundamenta en factores de tipo
cualitativo y cuantitativos. Por empenzar es una de las mayores
compañías en cuanto a producción. Es la sexta compañía del
mercado y la tercera en automotores con un 8% de market-share.
También detenta un 9% de market-share en Granizo. La obtención
de utilidades técnicas –computando los aportes de los mutualistasdurante
los ejercicios cerrados en junio de 2004 y de 2005, es otro
de los factores considerados. Por último, los grados de
apalancamiento medidos por las relaciones entre pasivo y
producción total frente a su patrimonio neto es consistente con la
calificación asignada. La exposición relativa a activos del Estado
Nacional, la cual había sido de un 49.2% de las inversiones al 30-
06-04 –excluidos los inmuebles-, descendió hasta el 39.1% al 30 de
junio de 2005. Como principales factores de riesgo, observamos
una baja liquidez en sus inversiones en relación a las reservas y
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poder sostener su crecimiento sin desmejorar las utilidades técnicas.
San Cristóbal Sociedad Mutual es la principal entidad del Grupo
asegurador San Cristóbal. El mismo está integrado por un conjunto
de empresas que tienen una trayectoria de más de 60 años en el
mercado nacional de seguros. Actualmente el grupo presenta varias
participaciones de empresas entre ellas podemos destacar las
siguientes: Asociart S.A. ART, San Cristóbal Seguro de Retiro y el
Cesvi S.A. Todas ellas participan en forma directa o indirecta en
sinergia con la fuerza de ventas de la compañía principal del grupo.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable debido a que los
factores de riesgo o desafíos son tales que no producirían impactos
significativos en el corto plazo.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
Una posible tendencia hacia la suba en la calificación podría seguir
en caso de lograrse uno o varios de los siguientes factores: una
persistente rentabilidad técnica o una caída del apalancamiento
sobre las primas y/o por un mayor grado de liquidez de sus
inversiones.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Una presión hacia la baja en la calificación podría suceder en caso
de observarse una profunda caída de sus resultados o una reversión
importante en la tendencia decreciente del stock de juicios o por un
empeoramiento en los niveles de liquidez.
Resultados recientes
Al 30 de junio de 2005 San Cristóbal obtuvo utilidades por más de
$15,2 millones las que incluyeron $8,9 millones de aporte de los
asegurados. En este mismo período los principales ramos donde
opera son el automotor y granizo con participaciones del 78.3% y
del 6% respectivamente.