Moody's Opiniones Crediticias

La Segunda A.R.T. S.A.
Rosario, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional A1.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
B2 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 101.3 87.1 57.4 71.0 37.1 29.7
Pasivo total 76.4 59.4 31.1 45.7 24.2 20.0
Patrimonio neto 24.9 27.7 26.3 25.3 12.9 9.7
Resultado final -0.3 2.7 -2.1 12.4 2.3 0.7
Primas emitidas 102.9 78.6 50.6 44.1 35.3 27.3
Prima y recargos devengados 100.3 73.9 50.0 42.5 34.5 26.7
Ratio combinado 95.6% 87.5% 94.2% 102.6% 92.9% 91.6%
Pasivo total / Patrimonio neto 3.0 2.1 1.2 1.8 1.9 2.1
[1] Cifras a valores históricos
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Propiedad: Su principal accionista es La Segunda Cooperativa de
Seguros Limitada, la cual posee una gran experiencia y trayectoria
en el mercado de seguros generales. La compañía está calificada
A2.ar en la escala nacional por Moody´s Latin America.
− Presenta un alto, pero decreciente, nivel de cobertura de deudas
con asegurados y compromisos técnicos.
− Baja exposición a activos del Estado Nacional.
− Adecuada capitalización ajustada o económica.
Desafíos Crediticios
− El ramo riesgos de trabajo presenta en la actualidad incertidumbre
sobre distintos aspectos regulatorios. El principal es el rediseño
del sistema y las distintas alternativas que se están analizando.
− Crecimiento del grado de apalancamiento, pero aún compatible
con la calificación otorgada.
Fundamentos de la Calificación
La calificación de riesgo en A1.ar para La Segunda ART refleja
su posición financiera intrínsecamente sólida sumada a las
satisfactorias características de sus accionistas. Los niveles de
cobertura de reservas técnicas y de siniestros mediante inversiones
líquidas promediaron un 187% entre los ejercicios finalizados en
2003 y 2005. También la calidad de las inversiones ha sido por lo
general satisfactoria con una exposición a activos del Estado
Nacional de sólo el 14% al 30 de junio de 2005. Por último la
comparación de ciertos ratios de apalancamiento o endeudamiento
frente a otros competidores de su mismo ramo, le ha sido
normalmente favorable. Las principales debilidades o desafíos que
enfrenta son las relacionadas con el riesgo del sector donde opera,
dado fundamentalmente por los cambios de reglas de juego que
puedan producirse y el impacto de dichos cambios en la
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siniestralidad y volumen de negocios. La disminución del resultado
técnico desde un 3.9% de las primas devengadas del ejercicio 2004
a un 0.1% obtenido en el ejercicio concluido el 30 de junio de 2005,
es otro de los factores o debilidades que presenta la compañía.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable debido a los mejores
niveles en muchos ratios económico financieros evaluados con
relación a otras compañías comparables.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
Una posible tendencia hacia la suba en la calificación podría seguir
en caso de lograr una persistente rentabilidad técnica y/o por la
definición de un marco legal estable y previsible para el mediano
plazo.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Una presión hacia la baja en la calificación podría seguir en caso de
una profunda caída en el nivel de producción como consecuencia de
los cambios en el marco regulatorio y la previsible suba en las
alícuotas y/o por una desmejora general en la rentabilidad, sobre
todo en la faz técnica.
Resultados y hechos recientes
La Segunda ART finalizó el ejercicio 2004/05 con una pequeña
pérdida de $284.950 –después de impuestos-. Analizando la
diversificación por el tipo de actividad que realizan sus trabajadores
asegurados se tiene que la mayor proporción de las primas cobradas
por la compañía se encontraba distribuida en los siguientes tres
sectores: agricultura, caza y pesca, con un 24.4%, industrias
manufactureras, otro 25.1% y en actividades comerciales, acopios,
supermercados, restaurantes y hoteles un 15.5% del total.