Moody's Opiniones Crediticias

Caja de Seguros S.A.
Buenos Aires, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional Aa2.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
Ba3 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($millones) 2005 2004 [2] 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 1,090.4 1,000.3 632.7 544.0 380.0 340.6
Pasivo total 721.8 639.4 373.2 344.7 289.0 251.4
Patrimonio neto 368.6 360.9 259.5 199.3 91.0 89.2
Resultado final 7.7 5.9 4.9 69.9 1.8 10.4
Prima emitida 712.0 684.3 398.3 367.4 373.8 335.4
Prima devengada 694.7 656.9 385.3 364.1 362.1 328.2
Ratio combinado 101.5% 98.3% 101.3% 113.0% 103.6% 101.2%
Pasivo total / Patrimonio neto 1.9 1.8 1.4 1.7 3.2 2.8
[1] Cifras a valores históricos
[2] Primer balance tras la fusión con Caja de Seguros de Vida
Opinión
Fortalezas Crediticias
crecimiento. La compañía presenta un market-share en automotores
− Fortaleza y apoyo del principal accionista: el grupo asegurador superior al 11% y de hasta un 19% en el ramo vida colectivo en el
internacional Assicurazioni Generali, calificado en la escala ejercicio 2004/05. Entre las principales debilidades se ubican la aún
global como Aa3 por Moody´s Investors Service.
alta exposición a activos emitidos por el Estado Nacional, un 49.3%
− Liderazgo en el mercado local.
al 30 de junio de 2005 -aunque la misma es significativamente
− Grado de apalancamiento y capitalización consistente con la
inferior a la del ejercicio pasado- y la obtención de una operatoria
calificación asignada.
rentable desde el punto de vista técnico.
Perspectiva de la calificación
− Rentabilidad en los últimos seis años.
− Especialización en la venta directa de sus productos.
La perspectiva de esta calificación es estable reflejando la solvencia
Desafíos Crediticios
y compromiso de sus accionistas y la baja probabilidad de que la
compañía empeore en un futuro su actual liderazgo de mercado.
Los principales desafíos crediticios de la compañía son: lograr y
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
mantener un ratio combinado inferior al 100% y continuar
diversificando las inversiones y presentar un menor nivel de Una mayor estabilidad en sus resultados técnicos y/o una
exposición a activos del Estado Nacional. También incrementar su significativa disminución del grado de apalancamiento y/o una
rentabilidad.
mejora del índice de cobertura de reservas mediante inversiones
Fundamentos de la Calificación
líquidas.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Caja de Seguros es una de las principales compañías de seguros
patrimoniales que opera en el mercado argentino con una historia Una desmejora adicional en los resultados finales, o una desmejora
de más de 90 años en el mismo. La calificación en Aa2.ar se sustancial en la calificación global de su accionista o de su principal
fundamente en factores cuali y cuantitativos. En primer lugar la reasegurador.
solidez financiera y compromiso con la región y el negocio Resultados recientes
asegurador de su accionista mayoritario: Assicurazioni Generali Caja de Seguros reportó una ganancia superior a los $7,7 millones
S.p.a.. Este grupo es el principal asegurador italiano y se ubica en en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005, equivalente al
tercer lugar en importancia en toda Europa. Del Grupo Generali 1.1% de las primas y los recargos devengados. La producción de
podemos destacar que en el ejercicio finalizado el 31-12-04 automotores presentó un 63% de participación en el total y vida
presentó un volumen de activos invertidos por 217.338 millones de colectivo un importante 28.4%.
Euros. El patrimonio neto finalizó en unos 11.824 millones de
Euros y las primas consolidadas alcanzaron los 56,3 billones de la
misma moneda, un 13.6% superiores a las del 2003. La utilidad
neta consolidada fue de 1.314 millones de Euros con un ratio
combinado igual al 100.9%. Por otro lado el Grupo Werthein –
accionista minoritario- es un grupo de larga trayectoria en el
mercado asegurador local y es también accionista de Telecom y de
otras importantes empresas de diversos sectores de la economía.
Además de las características de la propiedad, los restantes factores
que explican esta calificación son su satisfactorio posicionamiento
competitivo –mayor compañía por producción y segunda en el
ramo automotores- y la adecuada historia de rentabilidad y
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