Moody's Opiniones Crediticias

Mapfre Argentina Seguros S.A.
Buenos Aires, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional Aa2.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
Ba3 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 431.7 358.9 271.9 220.9 167.2 159.1
Pasivo total 344.2 278.8 200.9 160.8 133.4 127.1
Patrimonio neto 87.5 80.1 71.0 60.1 33.8 32.0
Resultado final 7.1 9.4 1.7 26.3 1.8 -2.4
Primas emitidas 536.9 466.4 314.0 157.9 155.3 154.5
Prima y recargos devengados 345.1 285.2 207.7 122.6 108.8 106.4
Ratio combinado 101.4% 92.2% 98.8% 123.2% 104.1% 104.1%
Pasivo total / Patrimonio neto 4.0 3.5 2.8 2.7 3.9 4.0
[1] Cifras a valores históricos
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Propiedad y apoyo del grupo accionario: Corporación Mapfre -
Caja de Madrid, importante grupo asegurador y bancario
internacional con fuertes inversiones e interés por América Latina.
- Ocupa posiciones de liderazgo en varios ramos dentro del
mercado de seguros.
- Posee adecuados canales de comercialización y ha fijado límites a
su crecimiento establecidos por el directorio.
- Capitalización adecuada y apalancamiento consistente con la
calificación otorgada.
- Rentabilidad sostenida.
- Satisfactorio portafolio de inversiones: baja exposición relativa al
riesgo del Estado Nacional y liquidez adecuada.
Desafíos Crediticios
Los principales desafíos crediticios de la compañía son:
− Consolidar una operación técnica rentable.
− Lograr resultados técnicos positivos e incrementar la rentabilidad.
Fundamentos de la Calificación
Mapfre Argentina es la principal compañía del Grupo Mapfre en
Argentina. Actualmente el Grupo Mapfre, además de ésta empresa,
está formado por Mapfre Vida y Mapfre ART. El principal
accionista de Mapfre Argentina Seguros S.A. es Mapfre Argentina
S.A., a su vez el principal accionista de Mapfre Argentina S.A. es la
Corporación Mapfre. El grupo Mapfre ha demostrado el apoyo
necesario a las operaciones de la compañía calificada cuando ésta lo
requirió y es uno de los grupos aseguradores con mayor presencia
en América Latina. Durante el año 2004 emitió primas por 4.263,4
millones de Euros, un 24.6% más que en 2003 y ganó 285 millones
de Euros con un ratio combinado igual a 94.3% para los negocios
no vida. Su patrimonio neto finalizó en más de 1.671 millones de la
misma moneda. La calificación en Aa2.ar refleja diversos factores
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cuali y cuantitativos. Ocupa posiciones de liderazgo en varios
ramos dentro del mercado de seguros local y presenta diversos
canales comerciales que le aportan flexibilidad a su estrategia
comercial. Al 30 de junio de 2005 era la líder en el ramo
Combinado Familiar e Integral, con un 8.9% de la producción y la
cuarta en Automotores con el 5.9%. Su nivel de apalancamiento o
endeudamiento está estable entorno a 3.5/4 veces su patrimonio
neto y en 5.3 veces en función del patrimonio neto ajustado o
depurado. Pasando a su portafolio de inversiones, el mismo revela
una baja exposición al riesgo del Estado Nacional: sólo un 17.8%.
Entre los factores negativos se mencionan las pérdidas técnicas
sufridas en éste último ejercicio por un 2.5% de las primas
devengadas tras haber logrado una ganancia equivalente al 4.3% en
el ejercicio anterior.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable debido
fundamentalmente a la situación financiera y patrimonial lograda.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
Una mejora en el nivel de apalancamiento de la compañía y/o la
consolidación de las utilidades técnicas podrían derivar en una
mejora en su calificación.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Una desmejora en los resultados finales o una desmejora sustancial
en el rating global de su accionista o un cambio en la posición de
liquidez.
Resultados recientes
En el ejercicio el 30 de junio de 2005 la compañía obtuvo utilidades
por más de $7 millones. El nivel de cobertura de reservas mediante
inversiones líquidas alcanzó un 78.6% –incluyendo la de I.B.N.R.-.
El principal ramo dentro de su producción fue el de automotores
con un 43.3%.