Moody's Opiniones Crediticias

Nación Seguros de Vida S.A.
Buenos Aires, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional Aa3.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
B1 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 205.0 219.0 101.4 104.8 78.4 78.4
Pasivo total 139.0 160.1 83.5 91.4 65.6 57.7
Patrimonio neto 66.0 58.8 17.9 13.4 12.8 20.7
Resultado final 15.8 0.9 -31.0 0.6 -10.1 1.1
Primas emitidas 150.9 100.0 33.9 40.5 56.6 43.4
Prima y recargos devengados 127.9 102.6 35.8 38.2 28.3 19.8
Ratio combinado 104.4% 107.2% 189.5% 172.2% 120.8% 117.6%
Pasivo total / Patrimonio neto 2.1 2.7 4.7 6.8 5.1 2.8
[1] Cifras a valores históricos
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Propiedad: su principal accionista es el Banco de la Nación
Argentina. Demostrado apoyo por parte de éste último mediante
las capitalizaciones efectuadas en los últimos dos años.
− Adecuada diversificación de los ramos o negocios.
− Liquidez de la cartera de inversiones y crecimiento de la
producción y mejoras en la rentabilidad financiera de las
operaciones.
− Bajo grado de apalancamiento relativo.
Desafíos Crediticios
Los principales desafíos crediticios de la compañía son: lograr
rentabilidad técnica, un cierto riesgo por reaseguro y la creciente
exposición a activos emitidos por el Estado Nacional.
Fundamentos de la Calificación
La calificación de Moody´s para Nación Vida refleja
fundamentalmente el comprobado apoyo del accionista principal de
la compañía: el Banco de la Nación Argentina. Dicha entidad
cuenta con el respaldo de la República Argentina y creció
significativamente en depósitos pasando de poseer un 16.04% de
los depósitos totales del sistema financiero antes de la devaluación
del 2002 a un 26% al 31 de diciembre de 2004, es decir unos
$30.120,2 millones. Al 30 de junio de 2005, presentó un patrimonio
neto superior a los $4.853 millones y activos por $44.461,5
millones. Ocupa el liderazgo en cuanto a depósitos totales con unos
$28.991,6 millones equivalentes a casi el 23% del total del sistema.
Adicionalmente al apoyo y compromiso del accionista, la compañía
está operando con un bajo grado de apalancamiento. Su portafolio
de inversiones está satisfactoriamente diversificado y posee
relaciones de cobertura de reservas mediante activos líquidos
superiores al 100%. Por último, la exposición a activos emitidos
por el Estado Nacional era de un 52.9% al 30 de junio de 2005,
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considerada normal para la industria en la que opera. Pasando a la
faz operativa, la compañía ha logrado equilibrar sus operaciones
desde el punto de vista técnico y crecer en pólizas de tipo colectivo,
mercado en el cual ya tiene un 7% de participación. Por otro lado,
los principales riesgos presentes se relacionan con un posible
crecimiento sin la correlativa rentabilidad y la creciente exposición
a reaseguradores debido a la mayor cesión de primas con la cual
está operando.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable debido al apoyo
recibido de su accionista principal y a la actual situación financiera
y económica.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
Una presión hacia el alza en la calificación podría aparecer en el
caso de: una persistente rentabilidad técnica sumada a una mayor
diversificación de la producción en otros ramos rentables y también
en caso de un incremento adicional en los niveles actuales de
capitalización.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Una presión a la baja en la calificación podría aparecer en el caso
de nuevos cambios regulatorios que afecten la metodología de
cálculo de las reservas y/o por la existencia de un menor apoyo por
parte de su accionista princial.
Resultados recientes
Nación Seguros obtuvo utilidades por más de $15,8 millones en el
ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005. En el mes de abril de
2004 fue capitalizada en $40 millones. Esta capitalización se suma
a la anterior capitalización efectuada durante el año 2003. La
composición bruta de su producción fue la siguiente: 50% en vida
previsional, un 48.5% de vida colectivo y el restante 1.5% se
repartió entre vida individual y accidentes personales.