Moody's Opiniones Crediticias

Mapfre Argentina Seguros de Vida S.A.
Buenos Aires, República Argentina
Calificaciones y contactos
Categoría Calificaciones de
Moody´s
Analistas Teléfono
Perspectiva Estable
Fortaleza financiera en la escala nacional Aa3.ar Alejandro Pavlov 54.11.4816.2332
Fortaleza financiera en la escala global en
moneda nacional
B1 Carlos de Nevares
Ratios e información resumida
($ millones) 2005 2004 2003 2002 [1] 2001 2000
Activo total 28.7 22.4 18.0 19.4 13.9 12.4
Pasivo total 19.4 16.1 11.7 10.8 6.1 3.7
Patrimonio neto 10.7 6.3 6.3 8.6 7.8 8.7
Resultado final 2.9 0.0 -2.8 0.8 -2.4 -1.1
Primas emitidas 22.7 15.7 9.2 9.0 7.0 3.4
Prima y recargos devengados 14.0 9.9 4.8 4.7 3.1 1.8
Ratio combinado 75.4% 95.0% 123.6% 133.2% 151.7% 193.4%
Pasivo total / Patrimonio neto 1.8 2.5 1.9 1.3 0.8 0.4
[1] Cifras a valores históricos
Opinión
Fortalezas Crediticias
− Propiedad y apoyo del grupo accionario: Corporación Mapfre -
Caja de Madrid, importante grupo asegurador y bancario
internacional con fuertes inversiones e interés por América Latina.
− Satisfactorios niveles de cobertura de reservas con inversiones
líquidas en relación a las compañías comparables.
− Disminuyendo su grado de apalancamiento o endeudamiento.
− Mejorando rentabilidad tanto técnica como financiera.
Desafíos Crediticios
Los principales desafíos crediticios de la compañía son:
− Mantener los actuales niveles de rentabilidad técnica.
− Baja participación de mercado.
− Crecer sin afectar los niveles de capitalización logrados.
Fundamentos de la Calificación
Mapfre Vida, la compañía de seguros de personas del Grupo
Mapfre, fue creada en 1999 con el propósito de cubrir las
necesidades de ahorro futuro de sus clientes y brindando servicios
personalizados. Actualmente se encuentra enfocada en los
segmentos de protección pura y salud, pues la demanda de los
productos de ahorro que habían sido el objetivo inicial de la
compañía disminuyó en forma importante posterior a la crisis de
2002. Actualmente el Grupo Mapfre, además de ésta empresa, está
formado por Mapfre Argentina y Mapfre ART. El principal
accionista de Mapfre Vida es Mapfre América Vida S.A. con un
80%, el otro accionista es Mapfre Argentina Seguros S.A. con un
20% de las acciones. Ambas compañías pertenecen a la
Corporación Mapfre. Finalmente podemos destacar que el Grupo
Mapfre es el primer grupo asegurador de Latinoamérica, con un
market-share del 11% a través de su presencia en más de ocho
● 71 ●
países. Además del factor propiedad podemos mencionar que la
compañía presentó un sostenido crecimiento, una notable reducción
en su ratio combinado desde el ejercicio 2000 y una disminución en
el grado de leverage o apalancamiento. Otro factor importante al
explicar su calificación de riesgo, es la calidad de las inversiones y
su relativamente baja exposición a títulos de la deuda soberana, un
26.7% de sus recursos de inversión al 30-06-05.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva de esta calificación es estable. Ello se debe al
comprobado apoyo de su accionista, al interés que históricamente
presentó por los mercados de la región y a las utilidades técnicas
conseguidas.
Qué factores podrían modificar la calificación hacia ARRIBA?
Una mayor participación de mercado y/o una sostenida mejora en la
rentabilidad de la compañía.
Qué factores podrían afectar la calificación hacia ABAJO?
Una desmejora en los resultados finales, caída de los indicadores de
coberturas o una desmejora sustancial en la calificación global de
su accionista.
Resultados recientes
Al 30 de junio de 2005 la compañía obtuvo utilidades por más de
$2,9 millones después de impuesto a las ganancias. Por otro lado
reportó primas emitidas por más de $22 millones, un 44%
superiores a la del ejercicio anterior. El indicador de cobertura de
reservas mediante inversiones líquidas superó el 170% de las
reservas por siniestros –incluyendo la de I.B.N.R.-. El principal
ramo en el que opera es el de vida colectivo con el 49.7% de las
primas emitidas totales y le sigue en importancia accidentes
personales con un 35.3%.