Informe Segundo Semestre 2004 - Banco Provincial

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“El crecimiento de la Cartera de Créditos se logró al tiempo que la calidad de los
activos de la Institución avanzó hacia niveles óptimos.”
19,2%. Por su parte, el Índice de precios al
Mayor registró en el año un alza de 22,4%.
El resultado antes expuesto se explica esencialmente
por el efecto conjunto del anclaje cambiario
y de los controles de precios impuestos sobre
una amplia gama de bienes y servicios, así como
por el mayor drenaje de liquidez asociado a una
gestión más activa de la Comisión de Administración
de Divisas (CADIVI), observándose en el
año una progresiva flexibilización del régimen
administrado de divisas vigente desde febrero de
2003. Esta flexibilización se hizo particularmente
notoria en el segundo semestre del año, periodo
en el que el Banco Central de Venezuela liquidó
divisas en el orden de 8.744 millones de dólares,
equivalentes al 62% del total liquidado en el año
y 2,1 veces mayor que el monto liquidado el segundo
semestre del año anterior. Esta circunstancia
permitió incrementar las importaciones y la
consiguiente esterilización monetaria por la vía
cambiaria, incidiendo de manera importante sobre
las variables reales y monetarias del sistema.
La importante entrada de divisas por concepto de
exportaciones petroleras y la restricción impuesta
por el régimen cambiario se reflejaron en el
crecimiento de los activos externos del país. Las
Reservas Internacionales totales se ubicaron al
31/12/04 en 24.172 millones de dólares (incluyendo
710 millones de dólares del Fondo de Estabilización
Macroeconómica, FEM), cifra que
representa un incremento anual de 13,1%. Durante
el segundo semestre del año este crecimiento
fue atenuado por la mayor flexibilización cambiaria
y por la cancelación de pasivos de PDVSA
denominados en divisas, por un monto de 2.600
millones de dólares aproximadamente, en el mes
de agosto, por lo cual el crecimiento de las Reservas
Internacionales totales, entre el 30 de junio
y el 31 de diciembre, se ubicó en 4,0%.
Ante la importante restricción impuesta a la
esterilización monetaria mediante el mecanismo
cambiario, el Banco Central de Venezuela ha
desarrollado una política monetaria de corte contractivo,
caracterizada principalmente por la
absorción monetaria a través de operaciones de
mercado abierto. Ello ha conducido al mantenimiento
de un importante monto de recursos
esterilizados en el Instituto Emisor, que alcanzó
en el mes de febrero sus valores máximos, cuando
el stock de instrumentos de crédito emitidos
por el Emisor se situó en Bs.8.715,5 millardos,
llegando a representar hasta el 81% de la base
monetaria. No obstante, en la segunda mitad del
año, la mayor flexibilización de la entrega de
divisas del mercado controlado y con ello el
mayor drenaje monetario por esta vía, han permitido
una política monetaria menos restrictiva
por parte del Banco Central, con lo que al 24 de
diciembre del 2004, el stock de instrumentos de
crédito emitidos por la autoridad monetaria se
ubicó en Bs.5.514,7 millardos, 31,6% de la base
monetaria.
En la segunda parte del año, la evolución de las
variables monetarias del sistema quedó definida
por la combinación del impulso debido a la gestión
fiscal expansiva, el efecto contractivo de la
esterilización cambiaria y, en menor medida, por
la realización de operaciones de deuda pública en
el mercado interno. Ello se evidencia al observar
que al 24/12/04, tanto la Base como la Liquidez