tendencia y volatilidad del precio del cobre

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320 TENDENCIA Y VOLATILIDAD DEL PRECIO DEL COBRE que el precio del cobre tiene un nivel de volatilidad intermedia respecto a metales como el níquel o commodities como el azúcar que tienen una mayor volatilidad en el período de análisis. Cuadro 11: Estadísticos para series seleccionadas Media Mediana Maxim Minim Desv. Volatili- Skew- Kur- Jarque- Observ. Estándar dad (a) ness tosis Bera Bebidas -0,005 -0,004 0,294 -0,186 0,060 0,206 0,776 6,117 126,770 251 Fertilizante -0,001 0,000 0,106 -0,119 0,027 0,094 -0,345 6,638 143,375 251 Alimentos -0,002 -0,004 0,168 -0,088 0,033 0,113 0,647 5,589 87,648 251 Metales -0,002 -0,003 0,132 -0,176 0,040 0,139 -0,039 4,804 34,097 251 Mat-Primas -0,001 -0,001 0,076 -0,130 0,029 0,102 -0,458 4,708 39,303 251 Caucho -0,004 -0,001 0,199 -0,153 0,052 0,179 0,362 4,713 36,176 251 Azúcar -0,003 -0,002 0,362 -0,263 0,103 0,355 0,419 3,923 16,251 251 Petróleo -0,003 -0,001 0,439 -0,320 0,082 0,283 0,396 7,860 253,556 251 Aluminio -0,002 -0,006 0,198 -0,288 0,060 0,207 -0,166 5,483 65,613 251 Niquel -0,001 -0,007 0,578 -0,243 0,080 0,277 1,683 13,986 1380,772 251 CU-CASH -0,004 -0,005 0,291 -0,203 0,063 0,132 0,377 6,312 68,746 143 FUTcu-3 -0,004 -0,007 0,257 -0,217 0,057 0,184 0,243 6,677 81,985 143 FUTcu-15 -0,003 -0,003 0,129 -0,137 0,038 0,196 0,026 4,648 16,203 143 FUTcu-27 0,003 -0,001 0,414 -0,135 0,053 0,218 3,934 32,739 4495,125 114 St-Frankfur 0,005 0,010 0,301 -0,280 0,061 0,213 -0,260 8,883 206,396 142 ST-Londres 0,006 0,008 0,187 -0,253 0,051 0,177 -0,721 7,643 139,841 142 ST-Japón -0,001 -0,001 0,168 -0,197 0,054 0,186 -0,443 4,094 11,712 142 ST-SP500 0,008 0,010 0,189 -0,157 0,041 0,141 -0,198 8,047 151,656 142 La volatilidad fue calculada en una base anual como la desviación estándar mensual multiplicada por la raíz de 12. Esto es volatilidad histórica Si se compara la volatilidad de los metales con la volatilidad del índice de precio de los bienes industriales (MUV) observamos que la primera es 5 o 6 veces mayor. En la figura 6 se ha graficado la volatilidad de ambas series usando una misma escala para efectos de comparación. La volatilidad de los índices de acciones es ligeramente inferior a la del cobre. A su vez tomando en cuenta los instrumentos financieros que se usan para transar cobre como futuros 3 meses, 15 y 27 meses se observa que estos últimos presentan una menor volatilidad que el precio contado del cobre. Aquí habría un indicio que los futuros en este período han reducido la volatilidad de las transacciones de cobre. Sin embargo, considerando las conclusiones de otros estudios, dado el bajo porcentaje de cobre transado en futuros y opciones, esta menor volatilidad no habría afectado la volatilidad del precio contado.
ANDRÉS ULLOA 321 Si se toma una muestra más grande de metales y acciones con una base diaria se concluye que la volatilidad del cobre es alta comparada con otros metales y que esta volatilidad se reduce para el caso de futuros como se aprecia en la figura 5. Figura 4. Volatilidad histórica de las series ST-SP500 ST-Jap ST-Lon St-Frank CU-CASH FUTcu-3 FUTcu-27 Activo FUTcu-15 Nickel Alum OIL Azucar Caucho MAT-Primas Metales Alimentos Fertiliz Bebid 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 Volatilidad anual
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