1997-Rapport Annuel de Paribas - BNP Paribas

Trois exemples illustrent en 1997
la manière dont PAI accompagne
“activement” les entreprises :
• Royal Canin, où PAI a contribué,
aux côtés du management,
au développement de la société et
à l’amélioration de sa re n t a b i l i t é
jusqu’à son introduction en
Bourse, suivie d’une forte prog
ression du titre ,
• Fives-Lille, qui a élargi son
champ d’action dans l’équipement
automobile avec l’acquisition
de Cinetic, tout en cédant
des activités non stratégiques,
• E i ffage, où PAI a participé activement,
aux côtés du management,
à la définition et à la mise
en œuvre de la stratégie de
re d re s s e m e n t .
Cette fidélité aux intérêts communs
n’empêche pas PAI d’avoir
une gestion active de son port efeuille.
Cette année encore, les
p a rticipations arrivées à maturité
ont été cédées, comme celles
dans lesquelles PAI, actionnaire
très minoritaire, n’avait pas d’influence
réelle.
À l’international, où le développement
est un objectif majeur, la
règle demeure la sélectivité.
La mise en place d’une équipe
spécialisée sur le marché nord -
américain a généré des opérations
i n t é ressantes, telles qu’une prise
de participation de 39,2 %,
à l’occasion d’un LBO dans
Collins & Aikman Floorc o v e r i n g s ,
une entreprise très perf o rm a n t e
dans les revêtements de sols.
En Asie, Paribas a fait preuve
de prudence, ce qui lui a perm i s
de limiter l’impact de la crise que
connaît cette partie du monde.
En Europe, PAI poursuit sa diversification
géographique comme
l ’ i l l u s t re la prise de participation à
hauteur de 11,9 % dans Borm i o l i
Rocco, leader italien de la verre r i e
de table.
Simultanément, PAI a franchi une
nouvelle étape de son développement
sur le marché porteur des
financements à effet de levier
(LBO). Après le Royaume-Uni,
celui-ci devrait cro î t re fort e m e n t
en Europe continentale. Plusieurs
facteurs convergent en ce sens :
le souci de grands groupes de se
re c e n t re r, la multiplication des
transmissions d’entre p r i s e s
moyennes liées à la relève d’une
classe d’âge de dirigeants, l’émergence
d’une génération de managers
motivés par une association
e n t re p reneuriale avec des financiers,
et l’impact sur les opérations
transfro n t a l i è res de la
c o n s t ruction d’un marché européen
unifié doté d’une monnaie
unique.
Ces phénomènes s’observent
déjà en France, en Espagne, au
Benelux et en Italie. En 1997,
PAI a participé, entre autres, à la
prise de contrôle en LBO de Seda
(n° 2 du café soluble en Espagne)
et a réalisé le deuxième plus gro s
LBO de l’année en France : le
rachat auprès de Danone de
Panzalim (marques Amora, Maille,
Panzani, William Saurin...).
Au total, l’activité de PAI
se traduit en 1997 par un bilan
de trésorerie fortement positif
de 5,4 m i l l i a rds de francs hors
dividendes après 3 milliards de
francs d’investissements et des
plus-values très significatives.
Cette année comme les précédentes,
la valeur effective des
cessions excède les valeurs
estimatives présentées dans le
précédent rapport annuel,
ce qui témoigne de la pru d e n c e
avec laquelle ces dern i è res sont
établies. En 1997, l’excédent
atteint 0,9 milliard de francs.
Au 31 décembre, la valeur
estimative du portefeuille en
p a rt du Groupe s’élève à
3 9 , 3 m i l l i a rds de francs, en
hausse de 1,9 m i l l i a rd de francs
sur l’année 1996. Les plusvalues
latentes pro g ressent
de 10,7 m i l l i a rds au 31 d é c e m b re
1996 à 14,9 m i l l i a rds de francs.
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