Economy Luglio 2017

stimenti online che consentono di finanziare
i capitali di rischio delle imprese ricevendo
in cambio quote e partecipazione societarie)
sono proliferati.
Banche, il nemico è alle porte
«Oggi si possono investire fondi in startup
avendo in cambio partecipazioni a capitale
di rischio in base ad una semplice e diretta
presentazione on-line del prodotto e del modello
di business – spiega Giorgio Martelli,
fondatore di MotusQuo, una piattaforma di
P2P lending da poco affacciatasi sul mercato
italiano – si può decidere di contribuire
alla produzione di un bene o di un servizio.
Si può decidere di prestare il proprio denaro
negoziando direttamente il tasso di ritorno
ed i tempi e le modalità di restituzione. Lo si
può prestare ad un privato o ad una azienda.
Si può contribuire ad acquistare un immobile
o a liquidare anticipatamente una fattura». Il
che tradotto, vuol dire: navigando in Internet,
si è in grado di scegliere autonomamente
come gestire la propria liquidità tra le varie
opportunità che la finanza disintermediata
offre. L’intermediario non è più la banca o la
finanziaria ma una piattaforma informatica
la quale, attraverso un algoritmo che valuta i
profili di rischio e la domanda/offerta del credito,
da un lato elabora una valutazione di merito
creditizio dei debitori e dall’altra gestisce i
flussi di pagamento tra il soggetto finanziato e
il finanziatore. Con spese, tassi e remunerazione
dei capitali rispetto ai quali nessuna banca
– gravata da apparati, rating, costi del denaro,
bassa profittabilità – è in grado di competere.
Una vera manna per famiglie in cerca di credito
al consumo o per micro e piccolissime
imprese che, nel marketplace lending, possono
ottenere finanziamenti per la crescita
in appena 3 giorni (contro i 30 di media del
banking tradizionale). Dall’altro lato, a soddisfare
la domanda di credito finanziando i
prestiti, ci sono singoli investitori, società che
offrono servizi di gestione patrimoniali, ma
anche investitori istituzionali che, forti delle
loro riserve finanziarie, si sono tuffati a pesce
in questo ecosistema. E infatti, nel 2016,
il “social lending” ha generato 200 miliardi di
dollari di volume d’affari, ma i numeri, secondo
le stime, sembrano destinati a crescere del
300% entro il 2020. Pionieri del prestito tra
privati come l’americana Lending Club o la tedesca
AuxMoney, tra il 2007 e il 2015, da soli
hanno raccolto qualcosa come 500 milioni di
dollari. E nel 2011 in questo settore, è sbarcato
anche Amazon, il “Leviatano” dell’e-commerce
che nel giro di 6 anni, erogando prestiti
alle Pmi presenti in qualità di rivenditori sulla
sua piattaforma, ha messo insieme numeri da
capogiro: 3 miliardi di dollari erogati in totale,
di cui uno soltanto nel 2016.
NEL NOSTRO PAESE, PRESTITI DA BANCHE
A IMPRESE IN CALO (-18 MILIARDI NEGLI
ULTIMI 12 MESI) E CREDITI AL CONSUMO
E MUTUI AI PRIVATI IN AUMENTO
In Italia, il Palazzo…è alla finestra
In Italia, il primo tentativo di accesso, quello di
Zopa nel 2009, si è rilevato un buco nell’acqua.
I tempi non erano maturi e l’apripista britannico
del social-lending si è visto revocare la
L’EVOLUZIONE DEL QUADRO NORMATIVO
L’Italia è stato il primo
Paese dell’Ue ad essersi
dotato di una normativa
specifica sull’equity
crowdfunding: il processo
ha avuto inizio nel 2012
con l’emanazione del D.L.
179 (“crescita bis”) e si
è completato nel giugno
2013 con l’approvazione
del regolamento Consob.
Il quadro normativo è
stato aggiornato quindi
con un primo passaggio
nel gennaio 2015, e poi nel
dicembre 2016 attraverso
la Legge di Bilancio
2017, con l’estensione
dell’operatività della
disciplina dell'equity
crowdfunding anche alla
raccolta di capitale di
rischio da parte delle Pmi
innovative e in seguito
anche a quelle non
innovative, non limitando
l’accesso alle sole startup,
come invece in origine.
Dal 1° gennaio 2017,
la Banca d’Italia, con la
pubblicazione del testo
“Disposizioni in materia
di raccolta del risparmio
da parte di soggetti
diversi dalle banche”, ha
riconosciuto ufficialmente
l’attività di social lending
inquadrandola come
“strumento attraverso
il quale una pluralità di
soggetti può richiedere a
una pluralità di potenziali
finanziatori, tramite
piattaforme on-line, fondi
rimborsabili per uso
personale o per finanziare
un progetto” e chiarendo
che “l’operatività dei
gestori dei portali online
che svolgono attività di
social lending e di coloro
che prestano o raccolgono
fondi tramite i suddetti
portali, è consentita nel
licenza ad operare come 106 del Testo Unico
Bancario. Poco male: tre anni dopo, sotto le
insegne di Smartika, è sbarcata di nuovo tra
gli istituti di pagamento del Bel Paese, e oggi,
tra le 6 piattaforme lending-based esistenti
in Italia (su 54 di crowdfunding) è quella che
ha raccolto e finanziato più di tutti: quasi 26
milioni di euro per 4.984 progetti. A fargli concorrenza,
ora che i prestiti delle banche italiane
alle imprese sono calati di oltre 18 miliardi
(-2%) nell’ultimo anno e all’orizzonte si profila
la chiusura di più di 3 mila sportelli bancari,
è arrivata anche la francese Lendix. Quanto al
Palazzo, il primo ad accorgersi dell’effetto disruptive
che la finanza partecipativa avrebbe
avuto sul mondo creditizio tradizionale (sempre
più in difficoltà a trasferire liquidità nell’economia
reale) fu l’ex ministro dell’Economia
Saccomanni, con un passaggio che sapeva di
endorsement: «a fronte della diminuzione dei
finanziamenti bancari – queste le sue parole –
le esigenze di credito dell’economia dovranno
essere soddisfatte da altri attori e da nuove
forme di intermediazione finanziaria». Più di
rispetto delle norme
che regolano le attività
riservate dalla legge a
particolari categorie
di soggetti (es. attività
bancaria, raccolta del
risparmio presso il
pubblico, concessione
di credito nei confronti
del pubblico, mediazione
creditizia, prestazione
dei servizi di pagamento).
Da maggio 2017,
nell’ambito dei decreti
legislativi in attuazione
della Riforma del Terzo
Settore approvati dal
Consiglio dei Ministri e
relativi all’impresa sociale,
il nuovo Codice, tra le
misure di promozione
e sostegno, prevede un
regime fiscale agevolato
per l’attività di social
lending svolta dai gestori
di portali on-line in questo
comparto.
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