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A | RELATÓRIO DE GESTÃO
2 POLÍTICA DE INVESTIMENTOS
A INCM intensificou o esforço de modernização
tecnológica, na sequência das alterações que
os seus produtos e serviços foram induzindo
na sua estrutura produtiva. Em termos de qualidade
e de alta segurança, a sofisticação dos
produtos tem obrigado a investimentos muito
elevados, que se caracterizam, normalmente,
por períodos de recuperação muito longos.
Os equipamentos e tecnologia adquiridos para a
produção do passaporte electrónico português
e do cartão de cidadão são exemplos de uma
crescente intensificação da relação capital-emprego.
Por outro lado, como resultado de períodos
longos de recuperação dos investimentos,
os desempenhos de rotação de capital imobilizado
denotam tendências de agravamento.
O gráfico apresentado revela a alteração da
composição dos negócios e da modernização
de equipamentos que a empresa tem operado
desde 2002. Estas novas condicionantes têm
conduzido a um novo tipo de gestão das origens
de fundos financeiros nos últimos anos.
3 O CICLO FINANCEIRO
DE EXPLORAÇÃO
O ciclo financeiro de exploração, quando analisado
pormenorizadamente, revela a importância
que a gestão do ciclo do produto moeda e
do produto «Anúncios» teve na gestão dos fluxos
financeiros. As características financeiras
daqueles modelos de negócio condicionaram
a gestão de tesouraria ao longo dos últimos
Mil euros
Imobilizações
Vezes
anos. As diminuições acentuadas das vendas
destas famílias de produtos, ou por alterações
dos mercados tradicionais (no caso das moedas
metálicas) ou por caducidade de vida (no caso
dos anúncios publicados na ex-3.ª série do DR),
provocaram alterações profundas na composição
das margens económicas, como também
colocaram a tesouraria corrente da empresa em
outro nível qualitativo e quantitativo.
No exercício findo, ressaltam já as características
dos novos produtos — maiores exigências
em níveis de segurança, de investimento em
existências de matérias-primas e de produtos
em vias de fabrico, dada a sensibilidade dos
produtos em causa (passaporte electrónico
português e cartão de cidadão) e aumento dos
prazos de recebimento por razões contratuais.
A retenção de volume de negócios para efeito
de financiamento das necessidades de fundo
de maneio manteve-se, contudo, em níveis controláveis,
conforme mostra o quadro seguinte:
Necessidades de fundo de maneio/valor
de negócios (%)
2004 2005 2006 2007 2008
12 4 11 21 16
Mantendo-se o rigor que a empresa tem praticado
até agora, os efeitos das características
financeiras dos novos produtos e as consequências
da queda do volume de venda de
«anúncios» poderão ser absorvidos, até porque
a empresa tem conseguido financiar os investimentos
de pay-out mais longo com financiamentos
adequados.
O gráfico apresentado sintetiza a situação do ciclo
financeiro de exploração, expresso em dias
de vendas, evidenciando os mesmos efeitos de
rigor na gestão financeira de curto prazo.
Os próximos exercícios económicos não vão facilitar
a estabilidade destes indicadores. Cabe referir
que a partir de 2007 torna-se visível o esforço
de investimentos em capital circulante que a empresa
teve de encetar, com consequências claras
no aumento das necessidades cíclicas.
Imobiliz./trabalhador
Rotação imobilizado
A INCM está a tomar medidas que permitam
diminuir os efeitos conjugados de um aumento
de actividade com o investimento em necessidades
de fundo de maneio.
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