Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

Mål och strategier – Långsiktig tillgångsfördelningEnheten Portföljstrategi ansvarar för att ta fram beslutsunderlag rörande fondens långsiktiga tillgångsfördelning. Medarbetare från flera andra enheter knyts tillPortföljstrategis utvecklingsprojekt för att på så sätt samla den bästa interna kompetensen på respektive område.avkastningsvariation som aktieinvesteringarnager upphov till bör kunna hanteras i systemetutan att pensionerna påverkas.En annan slutsats är att de finansiellarisker fonden tar ska spridas över stora delarav världen, det gäller såväl för aktier som förräntebärande placeringar.Fonden har under 2007 påbörjat en nyALM-analys som förväntas bli klar underförsta halvåret 2008.ReferensportföljenALM-analysen leder fram till en långsiktigplaceringsinriktning som ger fonden storamöjligheter att uppfylla kraven i pensionssystemetpå lång sikt.För att slutligen bestämma vilken tillgångsfördelningreferensportföljen ska ha görsytterligare analyser. Dessa ska besvara frågan omdet i ett medelfristigt perspektiv (2–10 år) finnsobalanser i ekonomin, felprissättningar på definansiella marknaderna eller riskpremier somfonden kan utnyttja och därigenom öka denförväntade långsiktiga avkastningen ytterligare.Med grund i ALM-studien och analysenur ett medelfristigt perspektiv har fonden valten referensportfölj som vid utgången av 2007bestod av 59 procent aktier, 38 procent räntebärandetillgångar och 3 procent alternativainvesteringar.För aktier är den övervägande delen avkapitalet placerad på utländska marknader; ihuvudsak Nordamerika, Europa och Stillahavsområdet.Placeringar i tillväxtmarknadernautgör en knapp tiondel och andelen svenskaaktier en femtedel av referensportföljensaktieplaceringar. Även inom tillgångsslageträntebärande sprids investeringarna över fleraregioner: Nordamerika, Europa, Japan ochSverige, men den viktigaste riskspridningseffektenfås genom att fördela de räntebärandetillgångarna mellan nominella statspapper,realränteobligationer och kreditobligationer.Referensportföljen har också en exponeringmot utländska valutor som ger ytterligareriskspridning. Valutaexponeringen uppgicktill 18 procent av det totala kapitalet, oavsettfördelning mellan tillgångsslag och regioner.Exponeringen mot utländska valutor är spriddöver euro, amerikanska dollar, brittiska pund,japanska yen, norska kronor och tillväxtmarknadernasvalutor.Den valda referensportföljen förväntas gefonden goda möjligheter att över tid genereraden avkastning som krävs av buffertfondernai pensionssystemet och ger en god riskspridning.16 – Första AP-fonden 2007 – Årsredovisning