Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

VD-kommentarreferensportföljen som baseras på vår medelfristigamarknadstro. Under första halvåretreducerades andelen aktier i Nordamerikamed fyra procentenheter med en motsvarandeökning i övriga utvecklade regioner och på tillväxtmarknaderna.Beslut har också tagits omdynamiska strategier för löpande omviktningi referensportföljen avseende andelen aktieroch obligationer samt valutaexponeringenssammansättning.BolagsstyrningUtvärdering av incitamentsprogramFörsta AP-fonden anser att företag kananvända sig av långsiktiga, aktierelateradeincitamentsprogram i syfte att få ledandebefattningshavares intressen att sammanfallamed aktieägarnas. För att dessa program skaha avsedd verkan måste ett antal kriterierbeaktas. Ett exempel är att det krävs en tydligoch mätbar prestation i huvudsak kopplad tillföretagets lönsamhet för att få tilldelning. Ettannat viktigt krav är att incitamentsprogrammenutvärderas utifrån ett aktie ägarperspektivoch redovisas för aktieägarna, vilket hittillsbara har gjorts i undantagsfall. En undersökning,som fonden genomförde i samarbetemed forskare från Swedish Institute forFinancial Research och Handelshögskolan,visar att dessa utvärderingar måste utföras avföretagen själva (läs mer om undersökningenpå sidan 45). Under hösten 2007 har flerabolag utfört ambitiösa utvärderingar, vilket ärmycket glädjande och jag hoppas att mångaandra företag följer efter, så att både företagoch aktieägare kan bedöma hur effektiva dessaincitamentsprogram är.Etik och miljöhänsynFonden har sedan 2002 arbetat aktivt med attpåverka bolag som kan kopplas till kränkningav internationella konventioner, ett arbetesom i många fall varit framgångsrikt trotsbegränsade resurser. I början av 2007 bildadevi Etikrådet tillsammans med Andra–FjärdeAP-fonderna i syfte att samordna miljö- ochetikfrågor i de bolag fonderna äger aktier iutanför Sverige. Jag tycker att detta samarbetehar utvecklats mycket bra så här långt. Viuppnår större effektivitet tillsammans utan attöka kostnaderna och vår möjlighet att påverkabolagen har ökat i och med att vi tillsammansrepresenterar ett större kapital.Inför 2008Under förra året bestämde jag mig för att slutapå fonden, vilket inte var något lätt beslutFörsta AP-fonden 2007 – Årsredovisning – 7