Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

Verksamhet och resultat 2007 – FörvaltningsberättelsePortföljsammansättningReferensportföljenUnder det första halvåret 2007 beslutades omförändringar i fondens referensportfölj. Andelenaktier i Nordamerika reducerades med 4procentenheter med en motsvarande ökning avaktieplaceringarna i övriga utvecklade regioneroch på tillväxtmarknaderna. Beslut fattadesockså om att införa dynamiska strategierför löpande omviktning i referensportföljenavseende andelen aktier och obligationersamt valutaexponeringens sammansättning.Dagens referensportfölj grundar sig till storadelar på den ALM-analys fonden gjorde införden av riksdagen beslutade förändringen avAP-fondernas förvaltning år 2001. Under åretpåbörjades en ny ALM-studie som förväntasbli klar i början av 2008.PortföljsammansättningVid utgången av 2007 uppgick fondkapitalettill 218,8 mdkr (207,1). Av totalportföljen var59 (60) procent exponerade mot aktiemarknaderna,39 (38) procent mot räntemarknadernaoch 3 (2) procent mot alternativa (onoterade)investeringar. Under 2007 har fonden nettoplacerat2,0 mdkr, vilket motsvarar kapitaltillskottenfrån pensionssystemet och avvecklingsfondernaunder året. Nettoplaceringarnahar främst gjorts i aktier för att behålla enfördelning mellan aktier och obligationer sommotsvarar referensindex andelar. Andelenaktivt eller semiaktivt förvaltat kapital uppgårtill 98 (98) procent.Vid årsskiftet uppgick andelen externtförvaltade medel till 36 (34) procent av fondkapitalet.Av de totalt 23 externa förvaltningsuppdragenavser 22 aktieplaceringar. Ett störreaktieuppdrag avseende Nordamerika med ettbegränsat riskmandat (semiaktivt) svarar för44 procent av den externa förvaltningen.AktierMarknadsvärdet för fondens aktieplaceringaruppgick till 126,2 mdkr. Av dessa förvaltades67,6 mdkr externt. Fondens exponering motaktiemarknader hanteras förutom med avistaplaceringarockså med derivatpositioner. Placeringari derivatinstrument har företrädesvisgjorts med standardiserade aktiefutures. Dessaanvänds för att effektivisera förvaltningen, förrebalansering av portföljen och för positionstagandevid allokering.PortföljsammansättningPortföljvärde 1)Mkr, 2007-12-31Andel%Exponering 2)Portföljvärde 1)Mkr, 2006-12-31Andel%Exponering 2)Referens2007-12-31,%Tillgångsslag%%Aktier 3)Svenska 27 781 12,7 13,0 26 631 12,9 13,0 13,0Utländska 4) 84 844 38,8 40,0 81 143 39,2 41,6 39,6Tillväxtmarknader 13 597 6,2 6,2 10 713 5,2 5,2 6,0Aktier totalt 126 222 57,7 59,2 118 487 57,2 59,8 58,6Räntebärande 3)Svenska nominella 19 061 8,7 21 861 10,6 8,7Utländska nominella 4) 44 635 20,4 42 709 20,6 20,7Realräntor 21 008 9,6 16 850 8,1 9,0Räntebärande totalt 84 704 38,7 39,2 5) 81 420 39,3 37,8 5) 38,4Kassa/valuta 3) 1 405 0,6 0,7 1 945 0,9 0,7 0,0Totalt noterade placeringar 212 331 97,0 99,1 201 852 97,4 98,3 97,0Alternativa investeringar 6 460 3,0 2,9 5 253 2,6 2,5 3,0Totalt 218 791 100,0 102,1 207 105 100 100,8 100,0Valutaexponering 41 930 19,2 33 531 16,2 18,21) Marknadsvärde för avista- och derivatpositioner samt likvida medel.2) Inkluderar även derivatpositioner som har marknadsvärde noll med kontraktens nominella belopp.Vid beräkning av exponering för räntebärande tillgångar har hänsyn tagits till placeringarnas räntekänslighet (duration).3) Inklusive taktisk och global makroallokering.4) Inklusive 100% valutasäkring.5) Förvaltas som en enda portfölj varför en uppdelning av exponeringen på olika typer av räntepapper inte låter sig göras.42 – Första AP-fonden 2007 – Årsredovisning