Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

Verksamhet och resultat 2007 – FörvaltningsberättelseAktiv avkastningFondens förvaltningsmodell bygger på enaktiv förvaltning av fondens tillgångar. Måletär att skapa en avkastning som överstigerreferensportföljens med minst 0,5 procentenheterper år. För 2007 uppgick avkastning påfondens marknadsnoterade tillgångar till 4,4procent, medan referensportföljens avkastninguppgick till 4,0 procent. Den uppnåddaaktiva avkastningen, 0,4 procentenheter,motsvarar ett resultatbidrag om 0,9 mdkr förekostnader.Av fondens fem interna enheter har fyralämnat positiva bidrag till fondens aktivaresultat. De största bidragen gav den internaaktie- respektive ränteförvaltningen. Bidragetfrån extern förvaltning var under året neutralt.Aktiv riskMed fondens aktiva positionstagning följer aktivrisk, det vill säga avkastningsfluktuationerberoende på över- eller undervikter i jämförelsemed referensportföljen. Aktiv risk är ettviktigt mått som både uppmäts historiskt ochprognostiseras. Fondens realiserade aktiva riskhar under året befunnit sig i intervallet 0,4–0,6procent.Riskjusterad avkastningFonden arbetar med ett stort antal oberoendeinterna och externa mandat för att påså sätt uppnå en hög grad av riskdiversifieringi portföljen. Tanken är att risken för deenskilda mandaten delvis tar ut varandra närfondens totala risk summeras. I samband medutvärderingen av valda placeringsstrategier ärdet viktigt att inte enbart mäta resultatet utanatt även beakta med vilken risk som resultatethar uppnåtts. Det mest använda måttetpå en förvaltares riskjusterade avkastning ärinformationskvoten, som relaterar den aktivaavkastningen till den risk man tagit genom attavvika från index. För 2007 uppgick informationskvotentill 0,8.FemårsöversiktUnder de senaste fem åren har fondensförvaltning gett en positiv aktiv avkastning,Ackumulerad aktiv avkastning2001-07-01–2007-12-31%4,03,53,02,52,01,51,00,50,0-0,52001 2003 2005 2007Ackumulerad aktiv avkastningRealiserad aktiv risk jan–dec 2007 för fondensmarknadsnoterade tillgångar(3 månaders rullande dagsdata)0,70,60,50,40,3rTE (%)Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Deci genomsnitt med 0,5 procentenheter perår. Fonden har därmed uppnått det aktivaavkastningsmålet för femårsperioden. UnderÅrlig aktiv avkastning noterade tillgångar2003-01-01–2007-12-31%-enheter2,01,51,00,50,0-0,5-1,02003200420052006UtfallMålGenomsnittlig årlig aktiv avkastningIntern förvaltningExtern förvaltning2007Aktiv avkastning, intern och extern förvaltning%-enheter1,501,251,000,750,500,250,00-0,25-0,20,01,50,60,4 0,52003 2004 2005 2006 2007 Snitt2003-2007Första AP-fonden 2007 – Årsredovisning – 35