Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

Verksamhet och resultat 2007 – FörvaltningsberättelseStörsta utländska aktieinnehaven 2007-12-31Bolag Marknadsvärde, mkr Andel av fondkapital i %Exxon Mobil 1 214 0,6General Electric 883 0,4ABB 857 0,4BP 741 0,3Microsoft 693 0,3Amerikanska aktier, stora bolagFör förvaltningen av amerikanska aktier i storbolaghar fonden valt en semiaktiv inriktningpå en stor del av kapitalet inom mandatet. Strateginär att med olika kvantitativa tekniker ochgod kännedom om index och indexjusteringartill låg risk, addera ett mervärde. Förvaltningenav det semiaktiva mandatet har skötts av Barclayssedan 2005, och med utökad volym 2006.Mandatet har kompletterats med en förvaltare,Dexia. Även Dexias förvaltningsmetod är kvantitativ,men de arbetar med större risktagande.Den totala förvaltningsvolymen uppgickvid utgången av 2007 till 36,0 mdkr. Underåret redovisades en aktiv avkastning på 0,1procentenheter före fasta och rörliga förvaltaravgifter.För den senaste treårsperioden uppgickden årliga aktiva avkastningen till 0,5 procentenheteroch informationskvoten till 2,4.Amerikanska aktier, små bolagFörvaltningen var under 2007 utlagd på femförvaltare. Kombinationen av förvaltare är välbalanserad med avseende på stil och tillväxt/värde. Några förvaltningar bygger på klassiskfundamental analys, andra på en kvantitativanalysansats och ytterligare någon har enansats som ligger nära beteendevetenskap.Förvaltarna tar också olika mycket risk.Den totala förvaltningsvolymen uppgickvid årsskiftet till 3,4 mdkr. Den aktiva avkastningenuppgick till -1,2 procentenheter förefasta och rörliga förvaltaravgifter för 2007.Den genomsnittliga årliga aktiva avkastningenför den senaste treårsperioden uppgick till -0,8procentenheter och informationskvoten varnegativ.Japanska aktier, stora bolagI enlighet med fondens process genomfördes enförnyad upphandling av det japanska mandatet.Normalt sker det inom en tre- till femårsperiod.Upphandlingen innebar att en förvaltarefick förnyat förtroende, att en förvaltare fickomförhandlade villkor samt att en förvaltarelämnade mandatet medan fem nya förvaltarefonderades. Bedömningen är att fonden nu haren förbättrad kombination av förvaltningsstilaroch risker.Den totala förvaltningsvolymen uppgickvid årsskiftet till 10,6 mdkr. Den aktiva avkastningenför 2007 uppgick till -3,1 procentenheterföre fasta och rörliga förvaltaravgifter. Dengenomsnittliga årliga aktiva avkastningen förden senaste treårsperioden uppgick till -1,5procentenheter och informationskvoten varnegativ.Aktier Stillahavsregionen(exkl. Japan), stora bolagMandatet för förvaltning av aktier i Stillahavsregionenuppgick vid årsskiftet till 4,4 mdkroch hanteras av två förvaltare. För 2007 uppgickden aktiva avkastningen till 7,8 procentenheterföre fasta och rörliga förvaltaravgifter.För den senaste treårsperioden uppgick denårliga aktiva avkastningen till 3,1 procentenheteroch informationskvoten till 1,4.Aktier i tillväxtmarknaderna, stora bolagMandatet är, i sin nuvarande form, relativt nyttför fonden. Fondering skedde i huvudsak i juni2006. Den totala förvaltningsvolymen uppgickvid årsskiftet till 13,3 mdkr.För 2007 uppgick den aktiva avkastningentill -1,7 procentenheter före fasta och rörligaförvaltaravgifter. Den genomsnittliga årligaaktiva avkastningen sedan starten av mandatetuppgick till 1,4 procentenheter och informationskvotentill 0,4.Amerikanska företagsobligationerFörvaltningen av amerikanska företagsobligationerär fondens enda externa mandat förräntebärande tillgångar. Det har en semiaktivinriktning. Placeringarna sker på den amerikanskakreditmarknaden i form av obligationer. Enförvaltare hanterar hela kapitalet, 4,6 mdkr.Den aktiva avkastningen för 2007 uppgicktill 1,8 procentenheter före fasta och rörligaförvaltaravgifter. För den senaste treårsperiodenuppgick den årliga aktiva avkastningen till0,2 procentenheter och informationskvotentill 0,5.Alternativa investeringarVid utgången av 2007 uppgick värdet påonoterade placeringar – alternativa investeringar– till 6,5 mdkr, vilket är cirka 3 procentav fondkapitalet. Likviditeten i dessa tillgångarär låg och de förvaltas därför inte aktivt påsamma sätt som noterade tillgångar. Följaktligeningår inte avkastningen för alternativainvesteringar i beräkningen av den aktivaavkastningen för fonden.Avkastningen under 2007 uppgick till18,6 procent. Sedan 2003, då fonden infördetillgångsslaget i referensportföljen, uppgården årliga avkastningen till 21,2 procent.Avkastningen under 2007 förklaras främst av40 – Första AP-fonden 2007 – Årsredovisning