Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

Verksamhet och resultat 2007 – FörvaltningsberättelseTotalavkastning 2003–200720 %1002003 2004 2005 2006 2007-10-20TotalavkastningGenomsnittlig årlig avkastning efter kostnaderBeräknat långsiktigt avkastningskravFondkapitalet, nettoflöden och resultatsedan starten 2001Mdkr250200150100500134,020,364,5Ingående fondkapital 2001Nettoflöden 2001–2007Totalt resultat efter kostnader 2001–2007Utgående fondkapital 2007218,8av en negativ avkastning för japanska aktier. Försvenska aktier redovisas för första gången sedan2002 en negativ avkastning under året.Fondens aktieindex avkastade under året4,1 procent. Avkastningen för fondens aktieplaceringaruppgick till 4,7 procent eller 5,4mdkr före kostnader.Räntebärande placeringarMarknadsräntorna har fluktuerat under året.I USA ledde bolånekrisen till lägre räntor påstatsobligationer, högre räntor på kreditobligationersamtidigt som räntan på statsobligationeri Europa stigit något. Fondens obligationsinnehavbestår av obligationer med myckethög kreditvärdighet. Fondens räntebärandeportfölj har därmed inte drabbats av någrakreditförluster på grund av bolånekrisen.Ränteförvaltningen har sedan ett par årtillbaka ändrat inriktning från en regionalindelning till att fokusera på att fånga avkastningsdrivandefaktorer som påverkar avkastningenför samtliga obligationsmarknader.Fondens ränteindex avkastade under året 3,6procent. Avkastningen för fondens ränteplaceringaruppgick till 4,2 procent eller 3,6 mdkrföre kostnader.ValutaValuta är ett tillgångsslag som har låg korrelationmed övriga tillgångsslag. För att reduceraden långsiktiga risknivån för fondens totalportföljhar fonden valt att ha en valutaexponering.I slutet av 2006 minskade fonden valutaexponeringenfrån 20 procent till 16 procent.Sedan dess har ett antal mindre justeringarav valutavikterna i referensportföljen gjorts.Under 2007 har den svenska kronan stärktsmot dollarn men försvagats mot de flesta andrautvecklade valutor. Sammantaget har beslutetatt ha en valutaexponering för att långsiktigtminska risken i portföljen haft en svagt negativinverkan på resultatet 2007.Alternativa investeringarTillgångsslaget omfattar onoterade fastighetsaktier,andelar i riskkapitalfonder ochhedgefonder. Alternativa investeringar hadeen avkastning om 18,6 procent motsvarandeett resultatbidrag om 1,0 mdkr. Avkastningenunder året förklaras främst av värdeökningenför fondens innehav i AP Fastigheter ochCevian Capital.FlerårsöversiktVid årsskiftet 2000–2001 tilldelades fondenett kapital om 134,0 mdkr. Under åren2001–2007 har fonden fått ett nettotillskottav kapital om ytterligare 20,3 mdkr frånpensionssystemet och avvecklingsfonderna. Avdetta följer att det totalt tillskjutna kapitaletuppgår till 154,3 mdkr. Vid utgången av 2007uppgick marknadsvärdet på fondens tillgångartill 218,8 mdkr och det ackumuleraderesultatet till 64,5 mdkr, motsvarande en årligavkastning på 5,2 procent före och 5,0 procentefter kostnader. Avkastningen under periodenpräglas till stor del av utvecklingen påaktiemarknaden. Den kraftiga nedgången påaktiemarknaderna 2001–2002 har följts av enstark uppgång de senaste fem åren.34 – Första AP-fonden 2007 – Årsredovisning