Ett bra resultat trots finansiell oro - Första AP-fonden

Interna förvaltningsmandatVerksamhet och resultat 2007 – FörvaltningsberättelseVid årsskiftet 2007-08 förvaltades 140,1 mdkrinternt motsvarande 64 procent (66) av det totalakapitalet. Samtliga tillgångar var placeradei marknadsnoterade värdepapper och valutaoch förvaltades av fem enheter; global makroallokering,taktisk allokering, aktier, räntebärandetillgångar och valuta. Samtliga förvaltningsuppdragär aktiva. Tillgångarna förvaltas av femenheter; global makroallokering, taktisk allokering,aktier, räntebärande tillgångar och valutaFondens aktiva förvaltningsmodell harbyggts upp successivt sedan 2001. Bidragetfrån den interna aktiva förvaltningen till fondenstotala aktiva avkastning för den senastefemårsperioden uppgår sammantaget till 0,35procentenheter per år.Global makroallokeringResultatet för global makroallokering varsvagt negativt under 2007. Svängningarna varstora under året. Trots en kraftig reduceringav risken inträffade ett resultattapp undersenhösten då marknadsrörelserna var exceptionelltstora. Framför allt visade det sig svårt atti det turbulenta finansiella klimat som råddeunder hösten undvika förluster på modellhandeln.De diskretionära positionerna uppvisadedäremot ett positivt resultat.Sammantaget genererade enheten under2007 en avkastning som var knappt 0,05 procentenheterlägre än index.Taktisk tillgångsallokeringEnheten för taktisk tillgångsallokering harunder 2007 bidragit positivt till fondens aktivaavkastning med 0,05 procentenheter. Positivtresultat har genererats via positionstagning ivalutor, medan allokering mellan tillgångsslagenaktier och obligationer gett ett mindre,negativt bidrag.AktieförvaltningDen interna aktieförvaltningen består avtvå mandat; ett svenskt och ett europeiskt,som sammantaget bidrog positivt med 0,18procentenheter till fondens totala aktivaavkastning.Svenska aktierGenom aktiv förvaltning överträffades indexför den svenska aktieportföljen med knappt0,8 procentenheter. En stor del av det positivabidraget kom under det första halvåret dåfonden bland annat var överviktad i ABB, AlfaLaval och SSAB. Dessa positioner minskadesefter kursuppgången vilket var gynnsamt. Fondenhar även varit överviktad i medicinteknikbolagetGetinge samt i teleoperatörerna Tele2och Millicom, vilka gick mycket bra underåret. En försiktig hållning till skogsbolag ochfastighetsbolag har också betalat sig då dessasektorer utvecklades relativt svagt. Portföljenhar även gynnats av att Ericssonaktien, somutvecklades mycket svagt, underviktats underStörsta svenska aktieinnehaven 2007-12-31Bolag Marknadsvärde, mkr Andel av fondkapital i %Hennes & Mauritz 2 408 1,1TeliaSonera 2 351 1,1Nordea 2 327 1,1Ericsson A och B 1 950 0,9Volvo A och B 1 932 0,9Största röstandelar i svenska innehav 2007-12-31Bolag Marknadsvärde, mkr Röstandel %Gunnebo 118 4,0TradeDoubler 139 3,5Carnegie 233 2,4Hemtex 46 2,1SAS 222 1,6Största aktiva positionerna i den svenska aktieportföljen, 2007-12-31Bolag Portföljvikt, % Indexvikt, % Aktiv vikt, %Swedbank 4,1 3,0 1,1Svenska Handelsbanken 3,1 4,0 -0,9Stora Enso -0,7 0,2 -0,9SCA 3,0 2,1 0,8Swedish Match 0,5 1,3 -0,8Första AP-fonden 2007 – Årsredovisning – 37