Zentralbanker als Zauberlehrlinge? - Avenir Suisse

9. Indikator: Produktionslücke («Output Gap»)
Die Produktionslücke misst die Abweichung des tatsächlichen realen
Bruttoinlandprodukts (bip) vom Produktionspotenzial, also dem Produktionsniveau,
das eine Volkswirtschaft ohne Inflationsdruck erzeugen
kann. Eine grosse negative Produktionslücke zeigt an, dass eine Volkswirtschaft
mit geldpolitischen (und fiskalpolitischen) Massnahmen stimuliert
werden kann, ohne dass ein Teuerungsschub zu erwarten ist. Gemäss
imf besteht in vielen Ländern nach wie vor ein «Output Gap», und
in einigen Ländern, darunter vor allem Griechenland, ist er verhältnismässig
gross.
Abbildung 14
Produktionslücke: ein zwiespältiger Indikator
15
10
5
Italien
Spanien
Griechenland
0
USA
Euro-Raum
-5
-10
-15
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 14
Quelle: IMF 2013 b
Die Produktionslücke ist nach einer Finanzkrise allerdings ein zwiespältiger
Indikator. Das Potenzialwachstum wird dann nämlich oft überschätzt,
weil man sich auf das Trendwachstum vor der Krise abstützt.
Einzelne Länder beziehungsweise Wirtschaftsräume stecken zwar in der
Rezession; es besteht aber kein globaler Nachfrageeinbruch, unter anderem,
weil die aufstrebenden Volkswirtschaften nach wie vor ansehnliche
Wachstumsraten erzielen. Obwohl noch eine auf den ersten Blick grosse
negative Produktionslücke vorliegt, drängt sich die Forderung nach einer
Fortsetzung der ultraexpansiven Geldpolitik nicht auf.
Die Produktionslücke
ist nach einer
Finanzkrise ein zwiespältiger
Indikator,
weil das Potenzialwachstum
oft überschätzt
wird.
Zum Ausstieg aus der ultraexpansiven Geldpolitik 27