Vermögensmanagement für Privatanleger

Risikoanalyse
Folglich besteht das Risiko, dass unser langfristiges Anlageziel des Kaufkraftverhaltes nicht erreicht
wird und wir nach 25 Jahren Kaufkraftverluste hinnehmen müssen.[9] Die untenstehende Tabelle
enthält die mittlere reale Rendite verschiedener Assetklassen in den USA für eine Vielzahl an 25-
Jahres-Zeiträumen. Betrachtet wird zum einen der Zeitraum zwischen 1871 und 2017 und alternativ
die Zeitspanne von 1947 bis 2017. Darüber hinaus beinhaltet die Tabelle für jede Assetklasse den
Anteil an 25-Jahres-Zeiträumen, in denen die Kaufkraft nicht erhalten wurde. Letzteres stellt eine
Schätzung unseres oben definierten Risikos dar.
Tabelle II-2: Schätzwerte für Rendite und Risiko über verschiedene 25-Jahreszeiträume für den US-Markt. Quelle: growney
Auch hier ist wieder deutlich zu erkennen, dass Bargeld oder unverzinste Sichteinlagen für das
Sparen fürs Alter denkbar ungeeignet sind. Die Kaufkraft konnte nur in Zeiten des Goldstandards im
19. und zu Beginn des 20. Jahrhunderts, das von langanhaltenden deflationären Phasen geprägt
wurde, teilweise gehalten werden. Nach 1947 – ab diesem Zeitpunkt ist die Geldpolitik besser mit
der heutigen vergleichbar – gelang dies in keinem einzigen der 25-Jahres-Zeiträume. Auch mit dem
Geldmarktsatz verzinste Einlagen verloren in den betrachteten 25-Jahres-Zeiträumen seit 1947 im
Schnitt fast vier Prozent an Kaufkraft. Ihr Risiko lag bei über 70 Prozent. Rollierende Staatsanleihen
schafften einen kleinen realen Zugewinn (29,3 Prozent bzw. ca. 1 Prozent p.a.), besaßen aber auch
ein Risiko von 42 Prozent. Einzig Aktien haben in keinem der untersuchten 25-Jahres-Zeiträume
reales Vermögen eingebüßt. Im Gegenteil: Im Schnitt konnte die investierte Summe real sogar mehr
als verdreifacht werden. Das entspricht über sechs Prozent realer Rendite pro Jahr. Abbildung:
Schätzwerte für Rendite und Risiko über verschiedene 25-Jahreszeiträume für den US-Markt. [10]
Fazit:
Eine vermeintlich sichere Geldanlage wie Bankeinlagen ohne Zins – wie sie bei der aktuellen Politik
der Notenbanken viele Anleger hinnehmen müssen – ist für den langfristigen Erhalt der
Kaufkraft fatal und daher höchst risikoreich. Aber auch verzinste nominale Anlagen wie
Geldmarktprodukte oder Staatsanleihen-Portfolios haben nach Steuern in der Vergangenheit vielen
Sparern nicht ermöglicht, ihre Kaufkraft zu erhalten. Einzig Aktien waren in den betrachteten
Zeiträumen dazu in der Lage, und haben Investoren mit einem langfristigen Anlagehorizont
zusätzlich mit üppigen realen Wertzuwächsen erfreut. Eine Assetklasse, die von deutschen Anlegern
kaum genutzt wird und deren kurzfristige Risiken durchaus dramatisch sein können, entpuppt sich
bei langfristiger Betrachtung inklusive Inflation und Steuern als attraktive Anlageform.