Vermögensmanagement für Privatanleger

1. Wer Risiken streut, ist besser geschützt
Dietmar Hillebrand
„There‘s no such thing as a free lunch“ – frei übersetzt heißt das: Nichts ist umsonst. Ökonomen
nutzen diesen Satz gern, um zu beschreiben, dass einem im Wirtschaftsleben nichts Gutes
widerfährt, das einem einfach so geschenkt wird. Eine der goldenen Regeln der Geldanlage lautet
folgerichtig, dass Anleger nur dann auf hohe Renditen hoffen dürfen, wenn sie dafür auch
entsprechende Risiken in Kauf nehmen. Eine Ausnahme von dieser Regel gibt es allerdings: die
Diversifikation. Die systematische Streuung des Kapitals über verschiedene Investments führt zu
einer direkten Reduzierung des Risikos, ohne die erwartete Rendite zu vermindern.
Die Zukunft ist ungewiss
Das erscheint zunächst widersprüchlich. Schließlich erzielt am Aktienmarkt den größten Gewinn,
wer die Aktie identifiziert, die sich künftig am besten entwickelt – und all sein Geld in diese investiert.
Theoretisch zumindest. In der Praxis funktioniert das nicht, denn welche Aktien sich morgen, im
nächsten Monat oder im nächsten Jahrzehnt am besten entwickeln, ist schwer vorhersehbar. Die
Zukunft ist ungewiss.
Wer hätte etwa im Sommer vorigen Jahres geahnt, dass am 18. September 2015 der Volkswagen-
Abgasskandal aufgedeckt werden würde – und der Kurs der Volkswagen Vorzugsaktie allein an den
beiden folgenden Handelstagen um 35 Prozent einbrechen würde? Erst recht kann niemand wissen,
wie sich Unternehmen, Branchen und auch ganze Volkswirtschaften auf längere Sicht entwickeln
werden: Sind große Automobilunternehmen wie Volkswagen, Mercedes oder BMW auch in zehn
Jahren noch führend? Oder drängen Technologieunternehmen mit ihren Innovationen wie etwa
Googles selbstfahrende Autos sie aus dem Markt? Werden die USA dank ihrer dynamischen
Unternehmen auch künftig Lokomotive der Weltwirtschaft sein? Oder werden andere Regionen, allen
voran China, ihnen diesen Rang ablaufen? Die Antworten auf diese Fragen sind genauso unklar wie
die zukünftigen Erträge von Aktien. Und selbst führende Investmentbanken scheitern langfristig
immer wieder daran, ihre ökonomischen Einsichten in überdurchschnittliche Erträge nach Kosten
umzumünzen.