Vermögensmanagement für Privatanleger

Rebalancing stellt die ursprüngliche Allokation wieder her
Stattdessen sollten Anleger ihr Portfolio in regelmäßigen Abständen, zum Beispiel einmal zu einem
festgelegten Termin im Jahr, prüfen, und die ursprüngliche Allokation wieder herstellen. Diese
Strategie wird Rebalancing genannt und ist auch für Privatanleger mit überschaubarem Aufwand
umzusetzen. Beim Rebalancing werden Anteile in Positionen, die sich relativ besser entwickelt
haben, verkauft, und solche in Positionen, die sich relativ schlechter entwickelt haben, zugekauft.
Anschließend entspricht das Portfolio wieder der ursprünglich angestrebten Allokation. So wird
sichergestellt, dass es wieder im Einklang mit den Risiko- und Renditeerwartungen des Anlegers
steht.*
Dabei sollten Anleger jedoch beachten, dass Rebalancing immer auch Kosten verursacht, denn jede
Transaktion ist mit Gebühren verbunden. Daher lohnt sich Rebalancing nur, wenn die Abweichungen
ein gewisses Maß erreicht haben. Zudem fallen bei Veräußerungen im Rahmen des Rebalancings in
der Regel steuerpflichtige Gewinne an, die die Performance des Portfolios belasten können.
Allerdings sollten Privatanleger hier der Risikominimierung im Vergleich zum Steuernachteil
größeres Gewicht zumessen. In der Regel geht es beim Rebalancing um regelmäßige kleinere
Transaktionen. Insbesondere bei kleineren Vermögen reicht der Steuerpauschbetrag meist aus, um
die Abgeltungsteuer aufzufangen.
Antizyklisches Investieren bringt Stabilität ins Portfolio
Um den Effekt des Rebalancings auf die langfristige Portfolioentwicklung zu verdeutlichen,
vergleichen wir zwei Portfolios auf der Basis der Strategie grow50 von growney, bei der Aktien und
Anleihen jeweils 50 Prozent ausmachen. Wir nehmen an, dass zum 1. Januar 2004 jeweils 10.000
Euro angelegt wurden.
Nach dreizehn Jahren ist das Kapital bei der Variante ohne Rebalancing Ende Dezember 2016 auf
21.293,62 Euro angewachsen – das entspricht einem Zuwachs von 112,9 Prozent oder einer
jährlichen Rendite von 5,99 Prozent. Das Portfolio, das einem regelmäßigen Rebalancing unterzogen
wurde, ist dagegen auf 22.565,72 Euro angewachsen – was einem Zuwachs von 125,6 Prozent oder
einer jährlichen Rendite von 6,46 Prozent entspricht. Die Transaktionskosten sind hier bereits
einberechnet und werden von der Wertentwicklung wieder aufgefangen.