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Naciones Unidas
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do y del público, cuyas políticas anticíclicas
keynesianas no han dado los frutos que se
esperaban.
El FMI sí advirtió de los desequilibrios económicos
globales que se amplificaron con las
consecuencias de las hipotecas subprime en
Estados Unidos
Tal vez las advertencias del FMI sobre tales
desequilibrios económicos globales podrían
haber sido más contundentes, pero
también es cierto que las autoridades nacionales
no siempre fueron suficientemente
receptivas a tales avisos. Nótese que, en la
actualidad, cuando la directora gerente del
FMI, Christine Lagarde, lanza nuevos avisos
sobre los riesgos que se ciernen sobre algunas
economías europeas es tildada por algunos
de “alarmista”.
El FMI también viene subrayando que los
desequilibrios económicos globales están
propiciados, hasta cierto punto, por la infravaloración
del tipo de cambio de la moneda
de la República Popular China, el renminbi,
cuya unidad de cuenta es el yuan. Ello
provoca que las exportaciones de productos
chinos hacia los Estados Unidos y otras
economías avanzadas sigan aumentando y
que, a su vez, se contengan las importaciones
chinas, limitando la capacidad de recuperación
de las economías avanzadas más
estancadas por la vía del incremento de
sus exportaciones destinadas a los pujantes
mercados emergentes.
Mientras que la mayoría de los países desarrollados
tienen un tipo de cambio flotante,
que está en función de los mercados,
China declara oficialmente que su tipo de
cambio es “flotante dirigido”, lo que, en la
práctica, equivale a un tipo de cambio fijo.
Así, en condiciones de mercado, la moneda
china se tendría que haber revaluado notablemente,
pero ésta sigue anclada a un
tipo de cambio nominal con el dólar y con
el euro, confiriendo una gran ventaja a sus
exportaciones.
Hay que precisar que, tras la profunda
revisión que se hizo en los años 70 del originario
sistema monetario internacional
diseñado en Bretton Woods en 1944, la vigente
versión del artículo IV del Convenio
Constitutivo del FMI permite a los países
diversas alternativas para determinar el
tipo de cambio de sus monedas 2 . De este
modo, los regímenes cambiarios de los países
pueden variar hoy desde un “tipo de
cambio fijo irreversible” a la “flotación libre”,
incluyendo muy diversos regímenes
intermedios: numerosos países han optado,
esencialmente, por un tipo de cambio “flotante”;
pero otros países optan por mantener
un tipo de cambio fijado por sus autoridades.
Ahora bien, esta gran capacidad
de elección de su régimen cambiario de la
que hoy disponen los países miembros del
FMI tiene ciertos límites jurídicos en el propio
Convenio Constitutivo. Así, el artículo
IV, sección 1, apartado III) de dicho convenio
prevé que todo país miembro “evitará
manipular los tipos de cambio o el sistema
monetario internacional para […] obtener
ventajas competitivas desleales frente a
otros países miembros”.
Actualmente, Estados Unidos y otros países
alegan que China estaría incumpliendo
esta obligación, al mantener un tipo
de cambio de su moneda muy “subvaluado”
y que le serviría para favorecer a sus
exportaciones y reducir sus importaciones
de forma “desleal”. Sobre esta cuestión se
viene debatiendo en el FMI y en las sucesivas
reuniones del G-20. El FMI (que, en virtud
de una Decisión de 2007, ha detallado
el mecanismo para supervisar las políticas
cambiarias de sus estados miembros) 3 estima
que el tipo de cambio del renminbi
está, efectivamente, desalineado, pero no
ha llegado a pronunciarse categóricamente
sobre si China “manipula” su tipo de cambio
y obtiene con ello una “ventaja competitiva
desleal”. En la práctica, el FMI carece
de un mecanismo para el arreglo de controversias
que pueda llegar a zanjar la cuestión
y, en su caso, tampoco dispone de un
sistema de sanciones efectivas contra una
gran potencia 4 .
Los amplísimos márgenes de discrecionalidad
que hoy reconoce el Convenio Constitutivo
del FMI para que un Estado determine
su tipo de cambio y las indicadas carencias
institucionales de dicha Organización han
llevado incluso a que Sarkozy se haya referido
al mismo como el “no-sistema monetario
internacional”.
Ante los escasos resultados obtenidos
por Estados Unidos para lograr que las autoridades
chinas revalúen su moneda, este
año 2011 se ha presentado una propuesta
de ley en el Congreso estadounidense para