ANÁLISIS DE RIESGO

En este punto, el estudiante con frecuencia encuentra más complicado el planteamiento del
casillero que la ecuación (10.4). Sin embargo, se puede generalizar el planteamiento del casillero
para más de dos títulos, una tarea que realizaremos posteriormente en este capítulo.
Desviación estándar de una cartera
Considerando la ecuación (10.4'), podemos ahora determinar la desviación estándar de la
rentabilidad de una cartera. Esto es
ap = SD (cartera) = JVar (cartera) = JO.023851 (10.5)
15.44% = 0.1544 =
La interpretación de la desviación estándar de una cartera es la misma que la Interpretación de la
desviación estándar de un título individual. La rentabilidad esperada de nuestra cartera es de 12.7
por ciento. Una rentabilidad de -2.74 por ciento (12.7% - 15.44%) es una desviación estándar
menor que el promedio, y una rentabilidad de 28.14 por ciento (12.7% + 15.44%) es una
desviación estándar por encima del promedio. Si la rentabilidad de una cartera está distribuida
normalmente, una rentabilidad de entre -2.74 Y + 28.14 por ciento ocurre aproximadamente en un
68 por ciento de las veces.
El efecto de la diversificación
Es instructivo comparar la desviación estándar de la cartera con la desviación estándar de los
títulos individuales. El promedio ponderado de las desviaciones estándar de los títulos
individuales es
Promedio ponderado de = X a + X a
las desviaciones estándar Super Super Slow Slow
0.2012= 0.6 X 0.2586 + 0.4 X 0.115
Uno de los resultados más importantes de este capítulo se relaciona con la diferencia entre las
ecuaciones (l 0.5) Y (10.6). En nuestro ejemplo, la desviación estándar de la cartera es menor que
el promedio ponderado de las desviaciones estándar de los títulos individuales.
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