ANÁLISIS DE RIESGO

estadounidenses y alrededor del 20 por ciento de acciones extranjeras. La tenencia de más títulos
extranjeros incrementa el riesgo de toda la cartera.
La curva con inclinación contraria que aparece en la figura 10.5 es información importante que no
pasa por alto a los gestores de dinero estadounidense. En los últimos años, los gerentes de
fondos de pensiones y fondos mutuos de Estados Unidos han seleccionado oportunidades de
inversión en el extranjero. Otro punto que es importante ponderar se relaciona con los defectos
potenciales de usar solamente los datos pasados para calcular las rentabilidades futuras. Los
mercados de valores de muchos países extranjeros tales como Japón han tenido un crecimiento
fenomenal en años pasados. Así, una gráfica como la que se presenta en la figura 10.5 hace que
una inversión cuantiosa en estos mercados extranjeros parezca atractiva. Sin embargo, como
consecuencia de que no se pueden mantener para siempre las rentabilidades anormalmente
altas, se debe usar cierta subjetividad al pronosticar las rentabilidades futuras esperadas.
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