ANÁLISIS DE RIESGO

epresenta con una línea recta entre la tasa sin riesgo y una inversión pura en Merville Corp.
Nótese que, a diferencia del caso de dos activos con riesgo, la línea del conjunto de oportunidades
es recta, no curva.
Alternativamente, suponga que la señorita Bagwell solicita un préstamo de 200 dólares a la tasa
sin riesgo. Sumando este a la cantidad original de 1,000 dólares, invierte un total de 1,200 dólares
en la Merville Corp. Su rentabilidad esperada sería
Rentabilidad esperada de la cartera cre- ada mediante la solicitud de préstamos = 14.8% = 1.20 x
0.14 + (-0.2) x 0.10
para invertir en un activo arriesgado
Aquí, ella invierte 120 por ciento de la inversión original de 1,000 dólares solicitando un préstamo
del 20 por ciento de la inversión original. Cabe señalar que la rentabilidad de 14.8 por ciento es
mayor que la rentabilidad esperada de 14 por ciento de Merville Corp. Esto sucede porque está
solicitando un préstamo a una tasa del 10 por ciento para invertir en un título con una rentabilidad
esperada mayor del 10 por ciento.
La desviación estándar es
Desviación estándar de la cartera creada
mediante la solicitud de préstamos = 0.24 = 1.20 x 0.2
para invertir en un activo arriesgado
La desviación estándar de 0.24 es mayor que la desviación estándar de 0.20 de la Merville Corp.
porque la solicitud de préstamos incrementa la variabilidad de la inversión. Esta inversión también
aparece en la figura 10.8.
Hasta ahora, hemos supuesto que la señorita Bagwell puede solicitar préstamos a la misma tasa
que puede recibirlos. u Ahora permítanos considerar el caso en el que la tasa de solicitud de
préstamo es más alta que la de otorgamiento de préstamo. La línea punteada de la figura J 0.8
ilustra el conjunto de oportunidades para las oportunidades de solicitud de préstamo de este caso.
Esta línea se encuentra debajo de la línea continua porque una tasa de solicitud de préstamo más
alta reduce la rentabilidad esperada de la inversión.
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