ANÁLISIS DE RIESGO

presentamos a usted algunas de estas ideas. En el capítulo 10 desarrollamos de modo
más completo la siguiente ecuación:
5.
Rentabilidad . [Rentabilidad
Tasa sm . .
esperada de un =.
+ Beta x esperada de la - Tasa Sin nesgo
título nesgo cartera de
mercado
Puesto que el término que se encuentra entre paréntesis en la parte derecha es positivo,
esta ecuación indica que la rentabilidad esperada
de un título es una función positiva de su beta. Esta ecuación a menudo se conoce como
el modelo para la valoración de activos de capital (CAPM).
5. En el capítulo 11 derivamos de una manera diferente la relación entre el riesgo y la
rentabilidad. Sin embargo, muchas conclusiones son bastante similares. Este capítulo se
basa en la teoría de valoración por arbitraje (APT).
6. Los conceptos teóricos de los capítulos 9, 10 Y 11 son un gran desafío para el intelecto.
Por fortuna, el capítulo 12 es mucho más 'sencillo y aplica la teoría anterior a la selección
de las tasas de descuento. En un mundo en el que (a) un proyecto tiene el mismo riesgo
que la empresa y (b) la empresa no tiene deudas, la rentabilidad esperada del capital soci~
debe servir como la tasa de descuento del proyecto. Esta rentabilidad esperada se toma
del modelo para la valoración de activos de capital, como se presentó anteriormente.
Ya que nos queda un largo camino por recorrer, el refrán de que todo viaje comienza con un primer
paso resulta aquí oportuno. Empezamos con el cálculo (algo quizás mundano) de la rentabilidad de
un título.
Rentabilidades Rentabilidades en dólares
Suponga que Video Concept Company tiene varios miles de acciones en circulación y usted es un
accionista. Además, suponga que compró algunas de las acciones de capital de la compañía al
principio del año; es el final del año y usted quiere saber cómo se ha comportado su inversión, La
rentabilidad que obtiene de una inversión en acciones, así como la de las obligaciones o cualquier
otra inversión, tiene dos formas.
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