ANÁLISIS DE RIESGO

Análisis de riesgo
El capítulo anterior logró tres objetivos. Primero, le hemos puesto a usted al corriente sobre la
historia de los mercados de capitales estadounidenses. Segundo, presentamos estadísticas tales
como la rentabilidad esperada, la varianza, la desviación estándar y la beta. Tercero, presentamos
un modelo simplificado de tasa de descuento de un proyecto arriesgado.
Sin embargo, en el capítulo previo señalamos que la naturaleza del modelo anterior es ad hile. Los
dos capítulos siguientes presentan un planteamiento razonado cuidadosamente para calcular la
tasa de descuento de un proyecto arriesgado. Los capítulos I () Y 11 analizan el riesgo y la
rentabilidad de los títulos individuales cuando estos títulos forman parte de una cartera cuantiosa
En tanto que esta investigación es una etapa necesaria para el descuento de proyectos, los
proyectos corporativos no se consideran aquí. En su lugar, se reserva para el capítulo 12, un
análisis de la tasa de descuento adecuada para el presupuesto de capital.
Se puede resumir la esencia de este capítulo como sigue: Un individuo que tiene un título debe
usar la rentabilidad esperada como la medida de la rentabilidad del título. La desviación estándar o
la varianza es la medida apropiada del nesgo del título. A una persona que tiene una cartera
diversificada le interesa la contribución de cada título a la rentabilidad esperada y al riesgo de la
cartera. Sucede que la rentabilidad esperada de un título es la medida adecuada de la contribución
del título a la rentabilidad esperada sobre la cartera Sin embargo, ni la varianza ni la desviación
estándar son medidas adecuadas de la contribución de Un título al riesgo de una cartera. La
contribución de un título al riesgo de la cartera se mide mejor mediante la beta una expectativa,
está claro que la rentabilidad real puede ser mayor o menor. La expectativa de un individuo puede
ser simplemente la rentabilidad promedio por periodo que ha ganado en periodos anteriores.
Alternativamente, la rentabilidad esperada se puede basar en un análisis detallado de las
expectativas de una empresa, en algún modelo computadorizado, o en información especial (o
interna).
2. Varianza y desviación estándar. Existen muchas maneras de valorar la volatilidad de la
rentabilidad de un título; una de las más comunes es la varianza, que es una medida del cuadrado
de las desviaciones de la rentabilidad de un título de su rentabilidad esperada. La desviación
estándar, que es la raíz cuadrada de la varianza, se puede considerar como una versión
estandarizada de la varianza.
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