ANÁLISIS DE RIESGO

50-50 a 70-30 o más. Se puede inducir al inversionista adverso al riesgo a aceptar una apuesta
justa sólo si se le presenta un panorama más prometedor de modo que ésta se vuelva injusta y
favorezca al inversionista.
Preguntas Conceptuales
• ¿Cuáles son los dos componentes del riesgo total de un título?
• ¿Por qué la diversificación no elimina todo el riesgo?
Solicitud y otorgamiento de préstamo sin riesgo La figura 10.6 supone que todos los títulos del
conjunto eficiente son arriesgados. De modo alternativo, un inversionista podría combinar
fácilmente una inversión arriesgada con una sin riesgo, como una inversión en letras de cambio
del Tesoro de Estados Unidos. El ejemplo siguiente ilustra esto.
Ejemplo
La señorita Bagwell está considerando invertir en acciones ordinarias de Merville Enterprises.
Además, la señorita Bagwell solicitará u otorgará préstamos a la tasa sin riesgo. Los parámetros
pertinentes son
Rentabilidad esperada de las
acciones ordinarias de Merville
Rentabilidad garantizada
del activo sin riesgo
Rentabilidad 14% 10%
Desviación estándar 0.20 0
Suponga que la señorita Bagwell decide invertir un total de 1,000 dólares, de los cuales invertirá
350 dólares en Mcrville Enterprises y destinará 650 dólares al activo sin riesgo. La rentabilidad
esperada de su inversión total sólo es un promedio ponderado de las dos rentabilidades:
Rentabilidad esperada
de una cartera que con s -
tadeunactivosinriesgo = 0.114 = 0.35 x 0.14 + O.óS x 0.10 y un activo
arriesgado
Dado que la rentabilidad de una cartera es el promedio ponderado de la rentabilidad esperada del
activo con riesgo (Merville Enterprises) y el activo sin riesgo, el cálculo es similar al que hemos
efectuado para dos activos arriesgados. En otras palabras, aquí se aplica la ecuación (10.3).
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