ANÁLISIS DE RIESGO

Hasta ahora, la figura 10.6 es diferente de las gráficas anteriores. Cuando sólo intervienen dos
títulos, todas las combinaciones se encuentran en la misma curva. Por el contrario, con muchos
títulos, las combinaciones abarcan una zona completa. No obstante, nótese que un individuo
querrá situarse en algún punto del extremo superior entre MV y X El extremo superior, que hemos
indicado en la figura 10.6 con un trazo grueso, recibe el nombre de conjunto eficiente. Cualquier
punto que se halle por debajo del conjunto eficiente recibirá una rentabilidad esperada menor y la
misma desviación estándar que un punto situado en el conjunto eficiente. Por ejemplo, considere
R en el conjunto eficiente y exactamente abajo de éste. Si W presenta el riesgo que usted desea,
debería elegir a R . para tener una rentabilidad esperada mayor.
En el análisis final, la figura 10.6 es bastante similar a la 10.3. El conjunto eficiente de la figura
10.3 va de MV a Supertech. Contiene varias combinaciones de los títulos de Supertech y
Slowpoke. El conjunto eficiente de la figura 10.6 va de MV a X Contiene varias combinaciones de
muchos títulos. El hecho de que aparezca sombreada una zona completa en la figura 10.6 y no
en la figura 10.3, no sólo es una diferencia importante; ningún inversionista elegiría por ningún
motivo ningún punto más abajo del conjunto eficiente de la figura 10.6.
Hemos mencionado que en la vida real se puede trazar con facilidad un conjunto eficiente de dos
títulos. La tarea se hace más difícil cuando se incluyen títulos adicionales porque el número de
observaciones se incrementa. Por ejemplo: usar un análisis subjetivo para ponderar las
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