3COMPTES CONSOLIDÉS3.19 Objectifs et politique de gestion des risques financiersLes risques du groupe sont <strong>le</strong> risque de taux d’intérêt sur <strong>le</strong>s flux de trésorerie, <strong>le</strong> risque de liquidité, <strong>le</strong> risque de devise et <strong>le</strong> risque de crédit.Le conseil d’administration a revu et approuvé <strong>le</strong>s politiques de gestion de chacun de ces risques. Ces politiques sont résumées ci-dessous.Risque de taux d’intérêt sur <strong>le</strong>s flux de trésorerieL’exposition du groupe au risque de variation des taux d’intérêt de marché est liée à l’endettement financier à moyen et long terme dugroupe à taux variab<strong>le</strong>. BOURBON suit régulièrement son exposition au risque de taux. Cette activité est coordonnée et contrôlée demanière centralisée. El<strong>le</strong> dépend du Directeur de la Trésorerie & Financements groupe qui rapporte au Directeur Général délégué – Financeet Administration.La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêt en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variab<strong>le</strong>. Afind’optimiser <strong>le</strong> coût financier global, <strong>le</strong> groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par <strong>le</strong>squels il échange, à interval<strong>le</strong>s prévus, ladifférence entre <strong>le</strong> montant des intérêts à taux fixe et <strong>le</strong> montant des intérêts à taux variab<strong>le</strong> calculé sur un montant nominal d’emprunt fixéà l’avance.Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. Au 31 décembre 2008, après prise en compte des swaps de taux d’intérêt, environ56 % de la dette à moyen ou long terme du groupe est contractée à taux d’intérêt fixe.Le tab<strong>le</strong>au suivant présente la va<strong>le</strong>ur comptab<strong>le</strong>, par échéance, des instruments financiers du groupe qui sont exposés au risque de tauxd’intérêt, après prise en compte des couvertures de taux :POSITION À TAUX FIXEAu 31 décembre 2008(en millions d’euros) < 1 an > 1 an à < 5 ans > 5 ans TotalTrésorerie - - - -Dépôts à terme - - - -Prêts et cautionnements - - - -Actifs à taux fixe - - - -Concours bancaires et soldes créditeurs de banque (1,4) - - (1,4)Dépôts et cautionnements reçus - - - -Emprunts liés au retraitement des locations financements (3,2) (73,3) - (76,6)Emprunts bancaires (6,2) (18,7) (33,4) (58,3)Passifs à taux fixe (10,8) (92,1) (33,4) (136,2)Position nette à taux fixe (10,8) (92,1) (33,4) (136,2)POSITION À TAUX VARIABLEAu 31 décembre 2008(en millions d’euros) < 1 an > 1 an à < 5 ans > 5 ans TotalTrésorerie 143,2 - - 143,2Dépôts à terme - - - -Prêts et cautionnements 13,7 - - 13,7Actifs à taux variab<strong>le</strong> 156,9 - - 156,9Concours bancaires et soldes créditeurs de banque (117,2) - - (117,2)Dépôts et cautionnements reçus (0,3) (0,1) - (0,3)Emprunts liés au retraitement des locations financements - - - -Emprunts bancaires (117,1) (580,4) (455,9) (1 153,4)Passifs à taux variab<strong>le</strong> (234,6) (580,5) (455,9) (1 270,9)Couverture 91,5 368,0 161,9 621,4Position nette à taux variab<strong>le</strong> après couverture 13,8 (212,5) (293,9) (492,6)70 BOURBON RAPPORT FINANCIER 2008
COMPTES CONSOLIDÉS3Au 31 décembre 2007, l’exposition du groupe au risque de taux était la suivante :POSITION À TAUX FIXEAu 31 décembre 2007(en millions d’euros) < 1 an > 1 an à < 5 ans > 5 ans TotalTrésorerie - - - -Dépôts à terme - - - -Prêts et cautionnements 4,6 102,0 - 106,7Actifs à taux fixe 4,6 102,0 - 106,7Concours bancaires et soldes créditeurs de banque (24,1) - - (24,1)Dépôts et cautionnements reçus - (0,1) - (0,1)Emprunts liés au retraitement des locations financements (3,1) (76,6) - (79,7)Emprunts bancaires (9,5) (39,7) (29,0) (78,1)Passifs à taux fixe (36,7) (116,3) (29,0) (182,1)Position nette à taux fixe (32,1) (14,3) (29,0) (75,4)POSITION À TAUX VARIABLEAu 31 décembre 2007(en millions d’euros) < 1 an > 1 an à < 5 ans > 5 ans TotalTrésorerie 320,2 - - 320,2Dépôts à terme - - - -Prêts et cautionnements 4,1 7,8 - 11,9Actifs à taux variab<strong>le</strong> 324,3 7,8 - 332,1Concours bancaires et soldes créditeurs de banque (75,3) - - (75,3)Dépôts et cautionnements reçus (0,0) (0,2) - (0,3)Emprunts liés au retraitement des locations financements - - - -Emprunts bancaires (87,6) (565,0) (350,8) (1 003,4)Passifs à taux variab<strong>le</strong> (163,0) (565,3) (350,8) (1 079,0)Couverture 48,3 311,6 233,7 593,5Position nette à taux variab<strong>le</strong> après couverture 209,6 (245,9) (117,1) (153,4)BOURBON RAPPORT FINANCIER 200871