Economia & Mercado Setembro 2020

Nação
“É melhor ter uma inflação regulada, mas que represente o ‘espelho’
da economia, do que uma inflação que resulte de cortes que se fazem
administrativamente pelo Banco Central ao sistema financeiro”
porque há menos dinheiro e porque
este está mais caro. Portanto, a fórmula
do Banco Central pode funcionar
bem a curto prazo, mas não a longo
prazo numa economia em contracção.
A obsessão pela taxa de inflação a um
dígito está a prejudicar esta economia.
Quais seriam os diferentes modelos
de política que poderiam ser aplicados
para lidar com este dilema sem
causar, digamos, feitos colaterais?
O que temos assistido, infelizmente, é
que o Banco Central tem políticas muito
restritivas, muito inflexíveis, muito
penalizadoras para a produção. Mas
também precisamos de uma política
fiscal que venha do Ministério da Economia
e não das Finanças (enfatizou,
lembrando que, actualmente, “Economia”
e “Finanças” estão aglutinadas
no mesmo ministério – o da Economia
e Finanças), com incentivos à produção.
Isto é, se o Banco Central comprime
a disponibilização do financiamento
ao sector produtivo, o Ministério
da Economia, através de uma política
económica e fiscal de estímulo,
pode alimentar o mercado com recursos
que permitam que o sector
produtivo tenha procura e possa ter
produção, mais emprego, mais rendimentos
para as famílias e para as empresas
e, em último plano, haja crescimento
real da economia que, no ciclo,
possa contrapor os efeitos do controlo
da inflação. Por exemplo, o Millennium
Challenge Corporation (MCC) –
agência norte-americana de apoio ao
desenvolvimento externo, que disponibiliza
fundos através do Millennium
Challenge Account (MCA) a vários países,
incluindo Moçambique – é o caminho
menos nocivo enquanto mecanismo
de deflação importada, por tratar-
-se de uma injecção de divisas no sistema
financeiro para apoiar sectores
muito concretos, que vão depois demandar
produtos e serviços, e aumentar
o emprego, a produção, as infra-estruturas,
e a capacidade de ampliar
as exportações.
Esta seria uma abordagem complementar
às medidas do Banco Central.
E quanto ao próprio regulador,
que caminhos deveria tomar para
minorar as fragilidades ao nível
da inflação e das taxas de câmbio?
Por exemplo, não entendo como um
país com as características deste tecido
produtivo continua a insistir numa
política do controlo de inflação. Obviamente
que ninguém quer uma inflação
descontrolada, mas uma inflação
controlada aumenta dinheiro para os
exportadores, estimula a produção e
funciona como um mecanismo que dinamiza
a economia. A longo prazo, aumenta
o rendimento e, se assim é vai
aumentar o poder de compra das famílias.
A minha sugestão, como economista,
é que uma economia como a
nossa, que não é estável nem altamente
produtiva, não deve ter uma inflação
estática, inflexível porque não ajuda
a termos mais estímulo à exportação
e aos investimentos. É melhor ter
uma inflação regulada, mas que represente
o “espelho” da economia, do
que uma inflação que resulte de cortes
que se fazem administrativamente
pelo Banco Central ao sistema financeiro.
Mas a culpa é do Ministério
da Economia que não faz nada. O Banco
Central até faz. Mas o Ministério da
Economia não tem um programa de
estímulo ou um programa de desenvolvimento
em que diz: “o Banco Central
está a limitar-nos, mas vamos nós
reinventar-nos encontrando parceiros
que apoiem a produção”. Esta produção
aliviaria a carga do Banco Central
criando hipóteses para ampliar
postos de trabalho.
Quais são os cenários que se esperam
ao longo do presente ano em
relação ao comportamento do metical,
olhando para a prevalência do
Covid-19 e o gradual alívio às medidas
de prevenção?
Acredito que a taxa de câmbio é capaz
de atingir 75 meticais por dólar, porque,
visualmente, não há uma resposta
produtiva para fazer face à Covid-19.
A partir de 2021, há muitos fenómenos
que podem ocorrer e reverter esta situação
de cariz monetário, mas para já,
até ao fim deste ano, continuaremos a
ter os mesmos pressupostos que a mineradora
Vale tinha para lidar com esta
situação (quando decidiu paralisar a
produção por três meses para ajustar
questões laborais internas, lembrando
que esta empresa é responsável pela
maior parte da produção de carvão,
cujo peso nas exportações totais é largamente
maior). Por outro lado, o Banco
de Moçambique vai continuar a lutar
com todas as armas possíveis para
que a desvalorização não seja tão grave
e, se necessário, vai colocar a moeda externa
no sistema financeiro
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