SONAECOM - SGPS, SA publica Relatório e Contas relativo - CMVM

SONAECOM RELATÓRIO E CONTAS CONSOLIDADAS/1º SEMESTRE 2008
determinados, da diferença entre o montante de juros calculados à taxa fixa contratada e à taxa variável da
altura de refixação, com referência aos respectivos montantes nocionais acordados.
As contrapartes dos instrumentos de cobertura estão limitadas a instituições de crédito de elevada qualidade
creditícia, sendo política do Grupo privilegiar a contratação destes instrumentos com entidades bancárias que
formem parte das suas operações de financiamento. Para efeitos de determinação da contraparte das
operações pontuais, a Sonaecom solicita a apresentação de propostas e preços indicativos a um número
representativo de bancos de forma a garantir a adequada competitividade dessas operações.
Na determinação do justo valor das operações de cobertura, o Grupo utiliza determinados métodos, tal como
modelos de avaliação de opções e de actualização de fluxos de caixa futuros, e utiliza determinados
pressupostos que são baseados nas condições de taxas de juro de mercado prevalecentes à data de Balanço.
Cotações comparativas de instituições financeiras, para instrumentos específicos ou semelhantes, são utilizadas
como referencial de avaliação.
O justo valor dos derivados contratados, que se qualifiquem como de cobertura de justo valor ou que não sejam
considerados suficientemente eficazes na cobertura de fluxos de caixa (conforme definições da IAS 39), é
reconhecido nas rubricas de empréstimos, sendo as variações do seu justo valor reconhecidas directamente na
demonstração de resultados do período. O justo valor dos derivados de cobertura de fluxos de caixa,
considerados eficazes de acordo com o definido pela IAS 39, é reconhecido nas rubricas de empréstimos e as
variações registadas no capital próprio.
O Conselho de Administração da Sonaecom aprova os termos e condições dos financiamentos considerados
materiais para a Empresa, analisando para tal a estrutura da dívida, os riscos inerentes e as diferentes opções
existentes no mercado, nomeadamente quanto ao tipo de taxa de juro (fixo/variável). No âmbito da política
acima definida, cabe à Comissão Executiva, através do acompanhamento permanente das condições e das
alternativas existentes no mercado, a decisão sobre a contratação pontual de instrumentos financeiros derivados
destinados à cobertura do risco de taxa de juro.
c. Risco de liquidez
A existência de liquidez nas empresas do Grupo implica que sejam definidos parâmetros de actuação na função
de gestão dessa mesma liquidez que permitam maximizar o retorno obtido e minimizar os custos de
oportunidade associados à detenção dessa mesma liquidez, de uma forma segura e eficiente.
A gestão de risco de liquidez tem um triplo objectivo: (i) Liquidez, isto é, garantir o acesso permanente e da
forma mais eficiente a fundos suficientes para fazer face aos pagamentos correntes nas respectivas datas de
vencimento, bem como a eventuais solicitações de fundos nos prazos definidos para tal, ainda que não
previstos; (ii) Segurança, ou seja, minimizar a probabilidade de incumprimento no reembolso de qualquer
aplicação de fundos; e (iii) Eficiência Financeira, isto é, garantir que as Empresas maximizam o valor /
minimizam o custo de oportunidade da detenção de liquidez excedentária no curto prazo.
Os principais parâmetros subjacentes a tal política correspondem ao tipo de instrumentos permitidos, ao nível de
risco máximo aceitável, ao montante máximo de exposição por contraparte e aos prazos máximos de
investimento.
A liquidez existente numa determinada subsidiária deverá ser aplicada nas alternativas abaixo descritas e pela
ordem de prioridade apresentada:
i. Amortização de dívida de curto prazo – após comparação do custo de oportunidade de amortização e o
custo de oportunidade inerente aos investimentos alternativos;
ii. Gestão consolidada de liquidez – a liquidez existente nas empresas do Grupo, deverá ser
prioritariamente aplicada em empresas do Grupo, para que de uma forma consolidada seja reduzida a
utilização de dívida bancária;
iii. Recurso ao mercado.
O investimento por recurso ao mercado está limitado à contratação de operações com contrapartes elegíveis,
isto é, que cumpram com determinadas notações de rating previamente definidas pela Administração, e limitada
a determinados montantes máximos por contraparte.
A definição de limites máximos por contraparte tem como objectivo garantir que as aplicações de excedentes
são realizadas de uma forma prudente e em observância dos princípios de gestão de relacionamento bancário.
A maturidade das aplicações a realizar deverá coincidir com os pagamentos previstos (ou ser suficientemente
líquida, no caso de investimentos em activos, para permitir liquidações urgentes e não programadas), incluindo
uma margem para cobrir eventuais erros de previsão. A margem de erro necessária dependerá do grau de
confiança na previsão de tesouraria e será determinado pelo negócio. A fiabilidade das previsões de tesouraria é
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