INDHOlD KONcERNÅRSRAPPORT 2012 - DS Norden

til den globale flåde. Baltic Dry Index lå
primo februar igen på et historisk lavt niveau.
Især raterne for de største skibstyper
har været påvirket af det svage marked,
mens Handymax og Handysize har
klaret sig forholdsvist bedre.
NORDENs høje afdækning i 2013 yder
en vis beskyttelse i et vanskeligt marked,
hvor spotraterne fortsat vil ligge på et lavt
niveau. Tørlast ventes at få et driftsmæssigt
nulresultat (EBITDA) mod USD 131
mio. i 2012. Faldet i indtjeningen skyldes
lavere fragtrater både på afdækket kapacitet
og på åbne skibsdage. Forventningerne
er opgjort ud fra den kapacitet,
NORDEN råder over medio februar, og
det antages, at åbne skibsdage kan beskæftiges
til gennemsnitsrater på niveau
med forward raterne i hver skibstype medio
februar.
De væsentligste usikkerheder knytter sig
til fragtrateniveauet og modparters betalingsevne:
• Forventningerne er baseret på forwardkurven
medio februar. Hvis fragtraterne
falder 10%, vil det alt andet
lige reducere Tørlasts forventede
EBITDA med USD 9 mio., ligesom en
stigning i raterne på 10% alt andet
lige vil øge Tørlasts forventede EBIT-
DA med USD 12 mio.
Faktisk og forventet bnP-vækst
%
Verden Udviklingsøkonomier
Modne økonomier Kina Indien
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
2010 2011 2012 2013E 2014E
Kilde: IMF, januar 2013
Kina vil også i de kommende år være vækstlokomotiv
ifølge prognosen fra IMF.
• Baseret på et fortsat svagt fragtmarked
kan det forventes, at et antal
redere eller operatører vil komme i
finansielle vanskeligheder. Tørlastafdelingens
stærke fokusering på solide
kunder blandt råvare- og mineselskaber,
kraftværker og store industrikoncerner
har medført, at kvaliteten af
Rederiets modparter generelt er høj.
Det kan dog ikke udelukkes, at enkelte
modparter vil misligholde aftaler.
Forventninger til tank
I Tank har NORDEN fortsat valgt at fastholde
en høj eksponering mod markedet,
som gradvist ventes at blive bedre.
Tank råder ved årets start over 13.121
skibsdage, hvoraf 27% er afdækket til
en gennemsnitlig T/c-indtjening på USD
13.533 pr. skibsdag.
Kapacitet og afdækning vil løbende blive
tilpasset markedsforholdene. Det samlede
aktivitetsniveau – målt i skibsdage
– forventes at blive på niveau med 2012.
Det relativt gode tankmarked fra slutningen
af 2012 er fortsat ind i begyndelsen
af 2013, men vil formentlig blive en
smule svagere i løbet af foråret. NORDEN
forventer dog fortsat, at produkttankmarkedet
i 2013 vil fortsætte den gradvise
bedring fra de seneste år i takt med, at
øgede volumener i den globale raffinaderisektor
bidrager til en positiv udvikling i
tonnageefterspørgslen.
På grund af højere spotrater og lavere flådeomkostninger
forventes Tank at generere
en driftsindtjening (EBITDA) på USD
25-45 mio. mod USD 28 mio. i 2012.
Forventningen er opgjort ud fra den kapacitet,
NORDEN råder over medio februar,
og forventningerne bygger blandt
andet på følgende forudsætninger:
• At åbne skibsdage kan beskæftiges
til gennemsnitsrater på niveau med
eller lidt over den 1-årige T/c-rate
medio februar. Det vil sige brutto USD
13.800 pr. dag i MR og USD 13.100
pr. dag i Handysize.
LEDELSEnS BERETnIng / FOrventnInger tIl 2013
Udviklingen i tørlastafdelingens kapacitet
afdækning i tørlast og tank
%
Kendt kapacitet, primo året
Kapacitetsudvikling i årets løb
Skibsdage
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
2009 2010 2011 2012 2013
Stigningen i Tørlasts kapacitet er primært sket via
korttidsindbefragtede skibe.
Tørlast, primo året
Tank, primo året
120
100
80
60
40
20
0
2009 2010 2011 2012 2013
En afdækning på 76% yder beskyttelse mod lave
tørlastrater. Tanks afdækning på 27% giver mulighed
for at udnytte stigende rater.
Udviklingen i tankafdelingens kapacitet
Kendt kapacitet, primo året
Kapacitetsudvikling i årets løb
Skibsdage
17.500
15.000
12.500
10.000
7.500
5.000
2.500
0
2009 2010 2011 2012 2013
Tankafdelingen har i perioden 2009-12 øget forretningen
med 56%.
9