INDHOlD KONcERNÅRSRAPPORT 2012 - DS Norden
INDHOlD KONcERNÅRSRAPPORT 2012 - DS Norden
INDHOlD KONcERNÅRSRAPPORT 2012 - DS Norden
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
egenkapitalforrentning<br />
%<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
-20<br />
ebItDa-ratio<br />
%<br />
16<br />
12<br />
8<br />
4<br />
0<br />
2008 2009 2010 2011 <strong>2012</strong><br />
2008 2009 2010 2011 <strong>2012</strong><br />
Nettoomkostningen på USD 10 mio. er<br />
sammensat af reklassificeringer på USD<br />
-32 mio. og værdireguleringer på urealiserede<br />
kontrakter på USD 22 mio. Reklassificeringerne<br />
dækker over værdireguleringer<br />
fra tidligere perioder på de<br />
kontrakter, der er realiseret i <strong>2012</strong>. Som<br />
følge af stigende bunkerpriser og faldende<br />
fragtrater havde Rederiet indregnet<br />
USD 32 mio. i urealiserede gevinster på<br />
disse kontrakter. Efterhånden som kontrakterne<br />
er realiseret i perioden er disse<br />
gevinster reklassificeret (som en indtægt)<br />
til driftsposterne. Herved opnås den tilsigtede<br />
afdækning af de stigende omkostninger<br />
på periodens fysiske bunkerindkøb<br />
samt af de faldende fragtindtægter<br />
på den fysiske skibskapacitet.<br />
Reklassificeringen fordeler sig med USD<br />
19 mio. vedrørende bunkerkontrakter og<br />
USD 13 mio. vedrørende fragtindtægter.<br />
Værdireguleringer på USD 22 mio. på de<br />
urealiserede kontrakter vedrører afdæk-<br />
ning af bunkerpriser og fragtrater i perioden<br />
<strong>2012</strong>-18. For en nærmere specifikation<br />
se regnskabsnote 6.<br />
Skat af årets resultat<br />
Rederiets skattepligtige indkomst sammensætter<br />
sig af indkomst opgjort efter<br />
tonnageskattelovens regler for så vidt angår<br />
rederivirksomhed og efter almindelige<br />
regler for så vidt angår øvrig virksomhed,<br />
herunder nettofinansindtægter. Skat<br />
af årets resultat andrager USD 5 mio.<br />
(USD 6 mio.), hvoraf tonnageskatten udgør<br />
USD 3 mio., og skat af andre aktiviteter<br />
udgør USD 2 mio. Andre aktiviteter<br />
vedrører primært datterselskaber samt<br />
teknisk og kommerciel management.<br />
OPgØrelSe aF Den FInanSIelle<br />
StIllIng<br />
aktiver<br />
Rederiets samlede aktiver udgjorde pr.<br />
31. december <strong>2012</strong> USD 2.033 mio.<br />
(USD 2.350 mio.) svarende til et fald på<br />
13%. Faldet skyldes en kombination af<br />
nedskrivninger og afgang af materielle<br />
aktiver i form af skibe og nybygninger,<br />
stigende fragttilgodehavender og beholdninger<br />
samt rentebærende aktiver.<br />
Skibe<br />
Koncernen havde 41 egne skibe i søen<br />
ved udgangen af <strong>2012</strong>, hvilket er et nettofald<br />
på 2,5 skibe i forhold til sidste år.<br />
Nettofaldet sammensætter sig af en tilgang<br />
af 5,5 nybygninger samt aflevering<br />
af 8 solgte skibe, inklusive joint ventures.<br />
nedskrivningstest<br />
Udtrykt ved gennemsnittet af vurderinger<br />
fra 3 uafhængige mæglere udgør<br />
nettosalgsværdien af koncernens flåde<br />
og nybygninger, eksklusive skibe i joint<br />
ventures og aktiver bestemt for salg, ved<br />
udgangen af <strong>2012</strong> i alt USD 1.088 mio.,<br />
hvilket var USD 138 mio. under de regnskabsmæssige<br />
værdier. De pengestrømsgenererende<br />
enheder (cgU’er) Tørlast<br />
og Tank var henholdsvis USD 61 mio. og<br />
USD 77 mio. under de regnskabsmæssige<br />
værdier.<br />
LEDELSEnS BERETnIng / regnSkabSberetnIng<br />
Der er derfor foretaget nedskrivningstest<br />
for begge cgU’er. Nedskrivningstesten<br />
sker ved at sammenholde genindvindingsværdien<br />
ved fortsat beskæftigelse af<br />
de 2 cgU’ers flåde, opgjort som nutidsværdien<br />
af de samlede forventede pengestrømme<br />
i skibenes restlevetid, inklusive<br />
indgåede cOA’er, T/c-afdækning og<br />
estimerede rater for ikke-afdækket kapacitet.<br />
Der er foretaget et estimat af kapitalværdien<br />
ved fortsat brug (”value in use”) for<br />
de 2 cgU’er ved anvendelse af 20-årige<br />
historiske gennemsnitsrater renset for<br />
henholdsvis de 3 og 4 højeste/laveste observationer<br />
som en del af grundlaget for<br />
at vurdere de langsigtede værdier.<br />
De regnskabsmæssige værdier for henholdsvis<br />
Tørlast og Tank, eksklusive joint<br />
ventures og aktiver bestemt for salg, er<br />
USD 644 mio. og USD 581 mio. Ved anvendelse<br />
af 20-årige gennemsnitsrater<br />
renset for henholdsvis de 3 og 4 højeste/<br />
laveste observationer for de ikke-afdækkede<br />
dage og en diskonteringsfaktor på<br />
8%, er ”value in use” for Tørlast henholdsvis<br />
USD 2 mio. og USD -44 mio. og<br />
for Tank henholdsvis USD -12 mio. og<br />
USD -36 mio. i forhold til de regnskabsmæssige<br />
værdier.<br />
Det kortsigtede tørlastmarked er påvirket<br />
af et stort antal leveringer til den globale<br />
flåde i <strong>2012</strong> samt en vis afmatning i verdensøkonomien.<br />
På længere sigt forventes<br />
tørlastmarkedet at blive bedre som<br />
følge af øget ophugning af gamle skibe<br />
samt stigende efterspørgsel, blandt andet<br />
som følge af en bedring af verdensøkonomien.<br />
Allerede i 2013 forventes<br />
nettotilvæksten i den globale tørlastflåde<br />
at være faldet til 4-7% mod 10,4% i<br />
<strong>2012</strong>. De langsigtede rater forventes derfor<br />
at blive bedre end de justerede<br />
20-årige rater.<br />
Det langsigtede tankmarked forventes at<br />
udvikle sig positivt i forhold til de nuværende<br />
meget lave niveauer, og raterne<br />
ventes ligeledes at blive bedre end de<br />
justerede 20-årige gennemsnitsrater. Or-<br />
43