de danske landanlæg

mellem 2 og 3 år. Til sammenligning er varigheden på en 10-årig
statsobligation omkring 7-8 år. Varigheden angiver den gennemsnitlige
rentebindingstid og er således et mål for renterisikoen ved gælden.
Historisk har en højere varighed på gennemsnittet været forbundet
med en højere rente, da rentekurven som hovedregel har været
voksende.
Hertil kommer, at den danske stat garanterer fuldt for gælden i Øresundsforbindelsen
og Øresundskonsortiet (sammen med den svenske
stat). Staten pådrager sig gennem ydelse af statsgarantien en
risiko. Selskabernes låntagning er derfor underlagt bestemte retningslinjer,
der sigter mod at reducere denne risiko. Som en del af
den løbende tilpasning af disse retningslinjer er det blevet præciseret,
at valutakurseksponeringen ved låntagning fremadrettet udelukkende
kan være i euro.
4.3 Realrenteforudsætningen fremadrettet i broselskaberne
Ved fastsættelse af de forventede fremtidige reale finansieringsomkostninger
i broselskaberne, kan der med fordel tages udgangspunkt i
de forventede realrenter for statslig lånoptagelse, hvor realrenten på
10-årigt sigt ventes at ligge i intervallet fra godt 3½ til godt 4 pct. afhængig
af fordelingen på udenlandsk (euro) og indenlandsk (kroner)
lånoptagelse. Dette er nærmere uddybet i bilag 6.
Dette interval bygger på en forventning om en stabil (og forholdsvis
lav) inflation samt en stabil økonomisk politik - ikke bare i Danmark,
men også i de toneangivende OECD-lande - indrettet på inflationsbekæmpelse
og sunde statslige finanser, hvilket selvsagt er forbundet
med en vis usikkerhed i så langt tidsperspektiv.
Ved opgørelse af den relevante realrente for Øresundsbro Konsortiet
må endvidere indgå et vist tillæg til renten for tilsvarende lån, der optages
af den danske stat. Det skyldes især det mere illikvide marked
for omsætning af selskabernes låneinstrumenter. Derimod bør der
ikke indgå en egentlig kreditrisikopræmie, da lånene som nævnt garanteres
fuldt af den danske (og svenske) stat. Der opkræves ingen
provision for de danske og svenske statslige garantier for Øresundsbro
Konsortiet.
29 Udredning af økonomien i A/S Øresundsforbindelsen (de danske landanlæg)