Preisentwicklung bei natürlichen Ressourcen - Schweizer ...

4 > Empirie 51
Das Phänomen, dass Ressourcenpreise kurzfristig stark miteinander korreliert sind,
kann entweder darauf zurückgeführt werden, dass ein allen Märkten gemeinsamer
Faktor den Trend auslöst oder dass Preistrends auf einem Markt von anderen Märkten
nachgeahmt werden.
Zuletzt ist auffällig, dass Preisschocks auf den Ressourcenmärkten und Rezessionen in
der Vergangenheit häufig miteinander einhergegangen sind. Unten abgebildete Grafik
illustriert diesen Zusammenhang. Ölpreisschocks gingen allesamt mit Rezessionen
über fünf Quartale einher und unterstreichen die volkswirtschaftlichen Auswirkungen,
die sich durch kurzfristige Preisschwankungen ergeben können.
Abb. 14 > Zusammenhang Rezessionen und Preisniveau des Öls
Phasen hoher Preisanstiege für den Spot Ölpreis (nominal) korrelieren auffallend stark
mit Rezessionen.
Quelle http://research.stlouisfed.org/fred2/series/OILPRICE
4.1.5.2 Preisverlauf in der langen Frist und auffällige Beobachtungen
Die kurzfristigen Preisausschläge bilden aber nur Bruchstücke des gesamten historischen
Preisverlaufs: Bei der Betrachtung der Preise über einen langen Zeitraum wird
deutlich, dass die kurzfristig wirkenden Kräfte in der langen Frist ihre Wirkung verlieren.
Verdeutlicht werden kann dies anhand der Preissteigerungsraten einiger nicht
erneuerbarer Ressourcen. In Abbildung 15 wurde die logarithmische Differenz der
Preise im Zeitraum 1955 bis 2007 gebildet, um den langfristigen Trend zu analysieren.
Hätte ein langfristiger Aufwärts- (Abwärts-)trend auf den Märkten stattgefunden, wäre
dies anhand ausschliesslich positiver (negativer) Preissteigerungsraten ersichtlich.
Abbildung 15 zeigt jedoch, dass die Renditen auf den Preis um den Nullpunkt mäandrieren
und nur durch starke und kurzfristige Ausschläge nach oben oder unten gekenn-
Preisschocks und Rezessionen
gehen miteinander einher
Langfristige Entwicklung
des Preises trendlos