Risikomanagement bei Projektfinanzierungen ... - Scope

Hinweise zur Optimierung einer Finanzierung
Schuldendienstreserve III
Wie hat sich das Ergebnis geändert?
1. Auffällig ist zunächst, dass sich die Belastungskennziffern mit Einführung der
Schuldendienstreserve durchgängig gebessert haben.
2. Andererseits hat sich die Interne Rendite (IRR) des Vorhabens verschlechtert. Dies ist darauf
zurückzuführen, dass nunmehr zum Teil Liquidität des Projektes erst in die Schuldendienstreserve
überführt wird, sich nicht zur internen Rendite verzinst und erst sukzessive freigegeben wird.
3. Damit ergibt sich zunächst ein Wettbewerb der beiden Kapitalgebergruppen um die Liquidität.
Fraglich ist, ob es eine optimale Dotierung der Schuldendienstreserve gibt. Hierzu seien die beiden
folgenden Beispiele betrachtet, die eine Dotierung von 3 bzw. 9 Monaten im Sponsors Case und
einem Belastungsfall abbilden:
23. September 2010
Seite 50