Anlagespiegel für Berater 2013 - Das eMagazin!

Anlagespiegel 2013 | ANLEIHEN
40
der wachsenden Zahl von Fusionen und Übernahmen,
dem großen Volumen auslaufender Papiere
und der hohen Liquidität bei Investmentfonds.
Durch die Aufnahme von Wandelanleihen in das
Portfolio ist also eine erhebliche Renditesteigerung
möglich, ohne dass die Volatilität nennenswert zunimmt.
Aktives Management mit einem Total-Return-
Ansatz
Zusätzlich können Sie Ihr Portfolio gegen Zinsschwankungen
absichern, indem Sie einen Teil in so genannte
Total-Return-Fonds investieren. Diese Fonds werden
aktiv gemanagt, können auf die verschiedensten
Markttrends setzen (darunter Zins- und Wechselkursentwicklungen)
und sind in der Regel stark über
alle genannten Anleihensegmente diversifiziert.
Zusammenfassung
Die Anleihemärkte haben ihre besten Tage hinter
sich, und die Aktienmärkte rücken wieder in den
Vordergrund. Dies bedeutet jedoch nicht, dass sich
mit einem Anleihenportfolio keine attraktiven Renditen
erzielen lassen, wenn dieses ausreichend diversifiziert
und gegen Zinsschwankungen abgesichert ist.
Die zu erwartende Rendite ist zwar geringer als bei
reinen Aktienanlagen. Mit einem Aktienanteil von
15-20 Prozent können Sie jedoch die Gesamtrendite
deutlich steigern und dabei zugleich die Volatilität
relativ gering halten.
Wodurch wird die Rendite einer Anleihe oder
eines Anleihenfonds bestimmt?
Wie bei einer einzelnen Anleihe werden auch bei Anleihenfonds
Kursschwankungen durch Veränderungen
des langfristigen Zinsniveaus und die Zinssensitivität
des Portfolios beeinflusst. Die Zinssensitivität
von Anleihen und Anleihenportfolios wird mithilfe
der sogenannten modifizierten Duration gemessen.
Diese Kennzahl gibt an, um wie viel sich der Wert
eines festverzinslichen Wertpapiers bei einer Zinsänderung
um 1 Prozent verändert. Eine Duration von
5 Jahren bedeutet beispielsweise, dass eine Anleihe
bei einem Zinsanstieg um 1 Prozent einen Wertverlust
von 5 Prozent erleidet. Umgekehrt erzielt sie bei
einem Zinsrückgang um 1 Prozent eine Wertsteigerung
um 5 Prozent. Die Rendite einer Anleihe oder
eines Portfolios wird wie folgt berechnet:
Beispiel
Im ersten Halbjahr 2012 fiel die langfristige Rendite
in Euro für einen Fonds mit einer modifizierten Duration
von 3 um 25 Basispunkte von 1,83 Prozent
auf 1,58 Prozent. Die Rendite wird folgendermaßen
berechnet:
• Kursverlust (Zinsatz mal MD) = 0,25 x 3 = 0,75
• Aktuelle Rendite = 2,50 Prozent
• Rendite = 0,75 Prozent + 2,50 Prozent = 3,25 Prozent
Autor: Dexia Asset Management , Zweigniederlassung Deutschland
Quelle: © kk-artworks - Fotolia.com