Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio - Lehrstuhl für ...

Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio – ein partialanalytischer Ansatz 26
MBFs größer eins, unterhalb Wertvernichter mit negativen Überrenditen und
MBFs kleiner eins. Parallelen zur Wertscheide weisen Orte mit identischen
Überrenditen aus.
Diese Portfoliodarstellung liefert eine flexible Basis um Aufgaben des
wertorientierten Managements effizient bearbeiten zu können. Eine
schematische Darstellung der bisher diskutierten Elemente findet sich in
untenstehender Abbildung.
Abb. 2: Schematische Darstellung eines Marktwert-Buchwert-Portfolios
FCF-Perspektive
(r – g)
MBF=1
Wertsteigerer
Überrendite
Wertvernichter
Diskontierungs-
Perspektive
(k – g)
Im vergangenen Abschnitt wurde die Grundform des MB-Portfolios aus dem
Werttreibermodell (14) hergeleitet und schematisch dargestellt. Zielsetzung
dieses Management-Instruments soll sein, die Konzernzentrale bei den
zentralen Aufgabenbereichen des Wertmanagements zu unterstützen. Deshalb
wird das MB-Portfolio im weiteren Verlauf an die Einsatzfelder
Portfoliodefinition (vgl. 4.2) und Koordination (vgl. 4.3) angepasst.
4.2 Nutzung des Marktwert-Buchwert-Portfolios im Rahmen der
Portfoliodefinition
Zur Erinnerung: Die Zielsetzung der Konzernzentrale hinsichtlich der
Portfoliodefinition liegt darin, (a) nur in solche Geschäftsfelder zu investieren,
die den Wert des Unternehmens steigern, und (b) die Ressourcenallokation so
zu gestalten, dass sie in Summe zu einer optimalen Entwicklung des