Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio - Lehrstuhl für ...

Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio – ein partialanalytischer Ansatz 32
Wertvernichter in Sektor III.2 befindet und damit konzernweit die schlechteste
Leistung erbringt. Der MBF von 0,42 ist extrem niedrig und verbietet die
zusätzliche Investition von externen Mitteln, weil er unter dem Minimal-MBF
von 0,5 liegt. Es kann daher nur eine Liquidation nahegelegt werden.
Abb. 3: MB-Portfolio zur Portfoliodefinition
FCF-Perspektive
(r – g)
16%
„Top“
MBF=2,0
MBF(U)=1,38
MBF=1
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
(I.1)
D
IC=50
IP=100
MBF=3,25
B
IC=80
IP=80
MBF=1,75
(I.2)
F
IC=70
IP=40
MBF=0,42
(II)
E
IC=35
IP=85
MBF=0,61
C
IC=130
IP=30
MBF=1,29
(III.1)
A
IC=25
IP=5
MBF=0,79
(III.2)
0%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
„Flop“
MBF=0,5
Diskontierungs-
Perspektive
(r – g)
4.3 Nutzung des Marktwert-Buchwert-Portfolios im Rahmen der Koordination
Neben der Aufgabe der Portfoliodefinition kann die Konzernzentrale auch mit
Hilfe der Koordination Wertmanagement betreiben. In diesem Kontext
bedeutet Koordination die Vorgabe konkreter Zielsetzungen für die
Geschäftsfeldmanager hinsichtlich der Werttreiber , , und . Diese sollen so
verändert werden, dass sich das Geschäftsfeld im Portfolio zu vorteilhafteren
Sektoren bewegt. Zuerst wird zu diesem Zwecke veranschaulicht, wie die
Geschäftsfelder überhaupt im Portfolio „wandern“ können. Dafür gibt es drei
Möglichkeiten:
1. Steigerungen/Senkungen der Kapitalrendite führen zu einer Verschiebung
nach oben/unten
2. Steigerungen/Senkungen des WACC führen zu einer Verschiebung nach
rechts/links.