Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio - Lehrstuhl für ...

Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio – ein partialanalytischer Ansatz 36
oder erzielt selbst nur Wertneutralität (bei „E“). Ergo sollte bei beiden
Geschäftsfeldern auch die Desinvestition in Betracht gezogen werden.
Abb. 4: MB-Portfolio zur Koordination
16%
„Top“
MBF=2,0
MBF(U)=1,38
MBF=1
1,62
1,26
14%
3,00
1,33
0,07
12%
10%
8%
3,00
(I.1)
1,38
D
2,14
Peer(D)
Peer(B)
(I.2)
Peer(F)
Peer (C)
(II)
Peer(E)
2,00
C
(III.1)
Peer(A)
1,07
1,09
0,02
A
„Flop“
MBF=0,5
6%
0,86
3,00
1,61
0,39
4%
B
1,17
E
(III.2)
2%
1,83
F
0%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
5. Diskussion des Marktwert-Buchwert-Portfolios
Im vergangenen Abschnitt wurden im Hinblick auf die Aufgabenbereiche
Portfoliodefinition und Koordination der Konzernzentrale zwei verschiedene
Einsatzfelder des Marktwert-Buchtwert-Portfolios hergeleitet und an einem
fiktiven Beispiel erläutert. Erklärte Zielsetzung war es hierbei, den Defiziten der
klassischen Wertmanagement-Portfolios beizukommen. Im Folgenden soll nun
erörtert werden, welche Limitationen bei der Portfolioerstellung aufgetreten
sind (5.1), inwieweit die Defizite A-C aufgelöst werden konnten (5.2) und
welche Implikationen sich für Forschung und Praxis ergeben (5.3).
5.1 Limitationen des Marktwert-Buchwert-Portfolios
Sicherlich ist auch der vorliegende Ansatz nicht frei von Limitationen. Diese
sind vornehmlich modelltheoretischer Natur, weil hier mit zahlreichen