Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio - Lehrstuhl für ...

Wertmanagement im Marktwert-Buchwert-Portfolio – ein partialanalytischer Ansatz 40
plus Kurssteigerungen) bescheren. Der letzte Aspekt könnte auch in
Anbetracht des Diversifikationsgrades reflektiert werden und damit u.U. neue
Impulse für die Diversifikationsforschung generieren. So könnte bspw. geprüft
werden, ob Konzerne, die vornehmlich Investitionen oberhalb ihrer
Konzernisoplethe/Wertscheide, tätigen einen höheren Bewertungsaufschlag
(„conglomerate premium“) aufweisen und vice versa. Bereits eine von BCG im
Jahr 2006 durchgeführte Studie liefert Anhaltspunkte dafür, dass effiziente und
wertkritische Ressourcenallokation im Portfolio eine Schlüsselvoraussetzung
für erfolgreiche Konglomerate sein kann. 31 Daher erscheint eine empirische
Überprüfung mit dem MB-Portfolio vielversprechend.
Im Hinblick auf die Praxis besteht die Möglichkeit, das MB-Portfolio bei der
wertorientierten Steuerung einzusetzen. Die ganzheitliche Betrachtungsweise,
die differenzierten Wachstumsgrößen sowie die dynamischen Elemente des
vorgestellten Konzepts bringen gegenüber klassischen Portfolios zahlreiche
Vorteile mit sich. Daneben rechtfertigt insbesondere die starke theoretische
Fundierung auf der Bewertungslehre eine praktische Anwendung auch ohne
empirische Validierung.
31 Vgl. Heuskel et al. 2006.