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‘| Im November 2002 notierte die Aktie
des Chemiekonzerns BASF bei 18,20
Euro. Damals erhielten Aktionäre eine
Dividende von 0,70 Euro – was einer Dividendenrendite
von 3,8 Prozent entsprach.
Noch viel spannender ist die
langfristige Betrachtung dieses Investments.
Denn insgesamt haben BASF-Aktionäre
seitdem Ausschüttungen von
15,05 Euro pro Aktie erhalten.
Wer 2002 investierte, erzielte bezogen
auf den Einstiegskurs allein aufgrund der
Dividendenzahlungen in diesem Zeitraum
einen Ertrag von über 82 Prozent.
Der Kursanstieg um das 3,5-Fache ist dabei
noch gar nicht berücksichtigt. „Dieses
Beispiel verdeutlicht, dass eine Strategie,
die auf Investments in qualitativ
hochwertige Dividendentitel mit einer
nachhaltigen Ausschüttungspolitik ausgerichtet
ist, langfristig äußerst lukrativ
sein kann“, folgert Wouter Weijand, weltweit
verantwortlich für Dividendenanlagen
bei BNP Investment Partners.
Grundeinkommen fürs Portfolio
Eine Dividendenstrategie ist heute sogar
noch attraktiver. Bis zur Finanzkrise war
die Welt der Geldanlage noch recht überschaubar:
Mit Bundesanleihen konnten
Anleger meist mehr erwirtschaften, als
Inflation und Steuern aufzehrten. Das
heißt, real blieb am Ende ein Wertzuwachs.
Damit war ein Grundeinkommen
für das Portfolio sicherzustellen – ohne
große Risiken. Doch das hat sich geändert.
Heute bringen zehnjährige Bundesanleihen
gerade einmal 1,4 Prozent. Die
Inflationsrate dürfte laut dem Herbstgutachten
des Sachverständigenrats in diesem
und im nächsten Jahr bei jeweils 2
Prozent liegen.
Das bedeutet einen realen Wertverlust.
Hinzu kommt, dass selbst Bundesanleihen
inzwischen nicht mehr als sicher gelten.
So hatte die US-Rating-Agentur Moody’s
den Ausblick für Deutschland im Juli
dieses Jahres auf negativ herabgesetzt.
Investoren müssen also über Alternativen
nachdenken. Einige Zeit fanden sie
diese bei Unternehmensanleihen. Das ist
verständlich: Sind Firmen derzeit im Vergleich
zu vielen Staaten doch finanziell
in einer viel gesünderen Situation. „In
vielen Unternehmen sind die Kassen
Dividendenaktien besser als Europa-Index
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10
Parvest Equity HD Europe (WKN: 937 835)
Stoxx Europe 600 Net Return
S&P Europe High Income
Equity Net Return (Aktien
mit mindestens 3%
Dividendenrendite)
14,1%
11,2%
-15%
16. November 2009 16. November 2012
13,1%
prall gefüllt, die Bilanzen befinden sich
in bester Verfassung, und die Unternehmen
selbst sind erheblich internationaler
und besser diversifiziert als jedes
Land“, so Weijand. Doch ist diese Anlageklasse
auch schon gut gelaufen. Die
Folge: Unternehmensanleihen bringen
im Durchschnitt gerade noch rund 2 Prozent
pro Jahr.
Dagegen liegt die Dividendenrendite
ausschüttungsstarker europäischer Aktientitel
heute im Schnitt bei rund 4,75
Prozent. Interessant dabei: In den späten
90er Jahren war es genau umgekehrt. Damals
brachten Corporate Bonds Renditen
von 7 bis 9 Prozent. Die Dividendenrenditen
lagen bei gerade mal einem Prozent.
Dass es heute umgekehrt ist, muss
also kein Dauerzustand sein. Für Weijand
steht deshalb fest: „Aktien sind heute viel
zu billig.“ Oder anders ausgedrückt: Corporate
war. Zudem gilt für institutionelle Inves -
toren, dass sie ihre Aktienquote aus gesetzlichen
Gründen gar nicht allzu weit
ausdehnen dürfen.
Heute haben institutionelle Anleger im
Durchschnitt eine Aktienquote von 20
bis 30 Prozent im Portfolio. Noch drastischer
sieht es bei Privatkunden aus. Sie
halten aufgrund der enormen Verunsicherung
gegenwärtig 45 bis 50 Prozent
ihres Portfolios im Schnitt in Cash.
„Nimmt das Interesse an Aktien aber
wieder zu, und das wird es angesichts des
Anlagenotstands auf der Rentenseite,
dann werden wir eine steigende Nachfrage
und damit wieder steigende Kurse
sehen“, meint Weijand. Aber auch fundamentale
Gründe sollten Anlegern Aktien
nahelegen. Nämlich die Tatsache,
dass viele Unternehmen heute finanziell
gut dastehen.
Bonds werden derzeit als fast risi-
kolos eingestuft, während Dividendentitel
als riskant gelten.
Eine Fehlbewertung? „Dass Aktien derzeit
so billig sind, hat seine Ursache auch
darin, dass viele Anleger dieser Anlageform
momentan skeptisch gegenüberstehen“,
urteilt Weijand. Gründe dafür gibt
es reichlich. Zum einen die enormen
Sinkende Kosten, höhere Gewinne
Und das geldpolitische Umfeld ist nicht
zu vergessen. „Wegen der niedrigen Zinsen
sind die Finanzierungskosten für die
Unternehmen enorm gesunken“, erläutert
Weijand. Fallende Finanzierungskos -
ten aber bedeuten steigende Gewinne.
Und das macht nicht nur insgesamt Aktien
Kursschwankungen der vergangenen
als Anlageinstrument attraktiv, son-
Jahre. Zum anderen konnten Anleger mit
einschlägigen Aktienindizes in der vergangenen
Dekade kaum etwas verdienen.
Zwischen dem Jahr 2000 und 2010
zum Beispiel stagnierte der Dax im Ergebnis,
auch wenn er zwischenzeitlich erheblichen
dern insbesondere eine Strategie, die auf
dividendenstarke Titel setzt.
Denn steigen die Gewinne vor dem
Hintergrund sinkender Finanzierungskosten,
dann sollte auch die Dividende weiter
ansteigen. Hinzu kommt: Unterneh-
Schwankungen ausgesetzt men mit einer nachhaltigen Dividern
|‘
Quelle: Bloomberg