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DAS INVESTMENT: Gibt es Ansätze für
eine positive Konjunkturentwicklung
im Jahr 2013?
Wouter Weijand: Ja, durchaus. Entscheidend
ist zunächst, dass wir in den USA
inzwischen einige Lichtblicke sehen. Die
Wirtschaft läuft dort immer besser, der
Arbeitsmarkt erholt sich, und das Vertrauen
der Konsumenten ist zuletzt auf
ein Mehrjahres-Hoch gestiegen.
Fällt Ihre Einschätzung für Europa
ähnlich optimistisch aus?
Weijand: Natürlich sind wir hier noch
nicht so weit wie die USA. Aber die Sparanstrengungen
und der Wille, strukturelle
Probleme anzugehen, scheinen sich
bemerkbar zu machen. So werden die
Unternehmen in den Peripherieländern
Schritt für Schritt wieder konkurrenzfähig,
die Exporte steigen, und die Importe
sinken. Die Banken in Europa können
sich auch langsam wieder selbst refinanzieren.
Also: Das Schlimmste dürften wir
überstanden haben.
nehmen sollten auch bei steigender Inflation
in der Lage sein, ihren Umsatz und
damit letztlich auch ihre Gewinne entsprechend
zu steigern“, sagt Weijand.
„Sie bieten damit langfristig auch vor einer
zunehmenden Teuerungsrate einen
gewissen Schutz.“
Es gibt also kaum Gründe, am herrschenden
Anlagenotstand bei Staatsanleihen
zu verzweifeln. Schließlich kann
ein Unternehmen, das nachhaltig hohe
„Raum für
Gewinne“
Wouter Weijand, verantwortlich
für Dividendenanlagen bei BNP IP,
erwartet in den nächsten Monaten
gute Nachrichten für Aktien-Anleger
Was bedeutet das konkret für die
Unternehmen?
Weijand: Wir sehen in dem aktuellen
Umfeld noch ausreichend Raum, damit
diese ihre Gewinne weiter steigern können.
Dabei spreche ich aber nicht nur
von den Firmen in Deutschland, Großbritannien
oder Skandinavien. Chancen
tun sich inzwischen auch in Spanien
oder Italien auf, wo wir ebenfalls qualitativ
hochwertige Unternehmen mit einer
nachhaltigen Dividendenpolitik sehen.
Was ist, wenn die Zinsen steigen?
Weijand: Das ist natürlich eine Gefahr.
Dann werden Zinsanlagen irgendwann
wieder so attraktiv, dass Anleger ihr Kapital
dorthin umlenken werden. Aber
wann das so weit sind wird, ist heute
schwer zu sagen. Für 2013 jedenfalls bin
ich optimistisch, dass wir eine positive
konjunkturelle Entwicklung sehen werden.
Und dass ausreichend Spielraum für
weiter steigende Unternehmensgewinne
vorhanden ist.
vor allem jene Titel enthalten sein, deren
Kurse niedrig sind.
„Das war beispielsweise in der Zeit der
Technologieblase der Fall“, erinnert sich
Weijand. Damals waren Technologieund
Telekommunikationswerte zwar en
vogue, aufgrund der hohen Kurse und Bewertungen
war aber auch die Dividendenrendite
niedrig. Diese Aktien waren
im Index deshalb kaum vertreten. Anders
dagegen die in dieser Zeit vernachlässigten
Minen- und Ölwerte. „Wir haben deshalb
damals solche Titel höher gewichtet“,
so Weijand. „Und das hat sich im
Rahmen unserer langfristig ausgerichteten
Dividendenstrategie ausgezahlt.“
Mittlerweile findet er attraktive Dividendentitel
auch in den Schwellenländern.
„Emerging-Market-Aktien sind
heute aus zwei Gründen heraus für eine
Dividendenstrategie ebenfalls attraktiv“,
so Weijand. „Dividendenstarke Titel bieten
eine Dividendenrendite von aktuell
5 Prozent im Schnitt.“
Niedrigere Volatilität
Hinzu kommt aber noch etwas anderes:
Dividendenaktien aus den Emerging
Markets haben sich in den vergangenen
16 Jahren deutlich besser entwickelt als
der breit gestreute MSCI Emerging Markets.
„Und zwar um sieben Prozentpunkte
pro Jahr im Durchschnitt“, sagt
Weijand. Bei niedrigeren Marktschwankungen:
Zwar liegen diese insgesamt in
den Emerging Markets mit rund 25 Prozent
über der Volatilität in den entwi ckelten
Märkten, wo diese rund 18 Prozent
beträgt. Doch sind Dividendenstrategien
deutlich schwankungsärmer. So liegt deren
Volatilität sowohl in den entwickelten
Märkten als auch in den Schwellenländern
bei etwa zwei Prozentpunkten
unter dem Durchschnittswert.
Und schließlich kann eine Dividendenstrategie
gerade im aktuellen Umfeld
noch aus einem anderen Grund interessant
sein. Denn die extrem expansive
Geldpolitik der Notenbanken in den Industriestaaten
dürfte irgendwann, so die
Sorge vieler Experten, in einer steigenden
Inflation münden.
Genau für ein solches Umfeld aber eignet
sich eine solche Strategie ebenfalls
hervorragend. „Qualitativ gute Unterund
steigende Dividenden ausschüttet,
Anlegern ein regelmäßiges Einkommen
bringen – viel mehr als die aktuelle jährliche
Zinszahlung einer Anleihe. „Anleger,
die höhere Renditen wollen, sollten
sich deshalb nicht mit Staatsanleihen
von Ländern mit steigenden Haushaltsdefiziten
und Sparpaketen auseinandersetzen,
sondern mit Dividendenzahlungen
liquider Unternehmen“, lautet Weijands
Fazit. | Von Gerd Hübner