investieren in Substanz und Wachstum - gute-anlageberatung.de

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

22 DAS INVESTMENT SPECIAL 2013 | Aktienfonds | SMALL CAPS Metzler European Small and Micro Cap in % 20,1% 25 20 15 10 5,4% 5 0 -5 -10 -15 -20 2. August 2011 8. November 2012 Quelle: Bloomberg Metzler European Small and Micro Cap Stoxx Europe Small 200 Der von Lorenzo Carcano gemeinsam mit seinem Team gemanagte Metzler European Small and Micro Cap konnte seit Auflage im August 2011 den europäischen Small-Cap- Index schlagen „Auch kleine Firmen haben Pricing Power“
23 Lorenzo Carcano, Leiter des Teams für Nebenwerte und deutsche Aktien bei Metzler, über spezielle Chancen von Nebenwerten DAS INVESTMENT: Aktienfonds, die in europäische Werte investieren, flossen zuletzt wieder neue Mittel zu. Zeigt das eine allgemeine Trendwende? Lorenzo Carcano: Ich glaube nicht, dass dies schon der Fall ist. Viele Anleger haben europäische Aktien noch nicht wieder auf dem Zettel. Hauptgrund dafür ist die Staatsschuldenkrise in Europa, die etliche institutionelle Investoren, vor allem aus den USA, vor einem Engagement zurückschrecken lässt. Die Situation hat sich zwar zuletzt verbessert, dennoch sind viele Anleger offenbar immer noch unsicher und haben europäische Aktien in ihrer Allokation untergewichtet. Und das ist aus Ihrer Sicht ein Fehler. Carcano: Genau. Die Fundamentaldaten für europäische Aktien zeigen ein positives Bild. Viele, vor allem kleine Unternehmen sind momentan gut aufgestellt: Seit der Finanzkrise haben sie ihre Bilanzqualität verbessert, Schulden ab- und Barbestände aufgebaut. Ein großer Teil der Unternehmen hat sogar mehr Kassebestand als Verschuldung in der Bilanz. Hinzu kommt: Europäische Unternehmen sind extrem niedrig bewertet. Dennoch werden die Werte häufig gemieden. Also sollte man genauer hinschauen. Carcano: Ja, etliche Anleger machen den Fehler, Sektoren und Länder in Europa generell auszuklammern. Von Unternehmen in Staaten wie Griechenland, Portugal oder Spanien lassen viele grundsätzlich die Finger. Auch sind bestimmte Branchen wie Banken für sie pauschal nicht investierbar. Dabei gibt es durchaus Unternehmen mit guten Geschäftsmodellen in vermeintlich falschen Ländern. Entscheidend ist das Geschäftsmodell eines Unternehmens, nicht das Land, aus dem es stammt. Doch erst langsam fängt der Markt wieder an zu differenzieren. Geben Sie ein Beispiel? ausreichende Liquidität verfügen. Im Carcano: Da fällt mir etwa Pirelli ein. Der Vergleich zu Large Caps stehen somit viel Reifenproduzent ist zwar in Italien beheimatet, doch er erwirtschaftet rund heiten zur Auswahl. Außerdem weisen mehr interessante Investmentgelegen- zwei Drittel des Ergebnisses bereits in den Nebenwerte im Vergleich mit großen Titeln in der Regel ein deutlich höheres Emerging Markets. Pirelli ist ein gutes Beispiel eines Unternehmen, das international aufgestellt ist und nicht allein vom sind in Nischen tätig, das Wachstumspo- Wachstum auf. Viele kleinere Firmen Binnenmarkt abhängt. In diesem Fall tenzial ist entsprechend höher, als es beispielsweise bei einem Large Cap wie etwa spielt das Herkunftsland nicht die entscheidende Rolle. Siemens möglich wäre. Die historischen STECKBRIEF LORENZO CARCANO Lorenzo Carcano (41) stammt aus dem oberitalienischen Como. Der studierte Betriebswirt und Certified Financial Analyst (CFA) ist seit 1996 bei Metzler Asset Management. Seit 2003 ist er verantwortlicher Fondsmanager des Metzler European Smaller Companies (WKN: 987 735), zudem ist er Co-Fondsmanager des Metzler European Small and Micro Cap (WKN: A1J CJW). Sie managen zwei Fonds für europäische Nebenwerte. Wie gehen Sie bei der Suche nach geeigneten Titeln vor? Carcano: Wir sind Stockpicker. Das heißt, Daten belegen das eindeutig. Für uns ist dieser Punkt übrigens die fundamentale Begründung, warum eine langfristige Investition in Small Caps sinnvoll ist. die Einzeltitelselektion ist für uns die wichtigste Alphaquelle. Das Team, neben mir bestehend aus Stefan Meyer und Stefan Dudacy, sucht in der Regel nach Champions, wie wir es nennen. Wir fokussieren uns dabei auf Nischen. Aus mittel- bis langfristiger Perspektive bieten sich aktuell zahlreiche Chancen für einen günstigen Einstieg in kleinere Unternehmen mit guten Wachstumsaussichten. Zu den wichtigsten Qualitätskriterien für die Einzeltitelauswahl zählen stabile oder aussichtsreiche Geschäftsmodelle, gute Aber das Research dürfte ungleich aufwendiger sein, oder? Carcano: Da kleinere Unternehmen von deutlich weniger Analys ten beobachtet werden als große Konzerne, bietet sich hier eher die Aussicht, durch intensives Research und gezielte Aktienauswahl gute Ergebnisse zu erzielen. Denn wenn man nahe an diesen Unternehmen dran ist, kann man durch das Entdecken der Aktienmarkt-Ineffienzen einen Mehrwert erzielen. Profitabilität und exzellentes Management mit überzeugender Strategie. Welche Rolle spielt die aktuelle Konjunkturlage für Small Caps? Das bringen große Werte aber auch mit. Carcano: Dennoch haben Nebenwerte gleich mehrere Vorteile, sowohl in struktureller als auch in zyklischer Hinsicht. Zunächst einmal gibt es bei Small und Mid Caps viel mehr Stockpicking-Möglichkeiten. Von den klassischen Blue Chips existieren – je nach Definition – nur mehrere Hundert. Dagegen ist die Auswahl bei kleinen und mittleren Unternehmen viel größer. Wir zählen rund Carcano: Durch das geringe Wirtschaftswachstum erwarten wir im Nebenwerte- Bereich mehr Fusionen und Übernahmen. Die Verschuldung der europäischen Unternehmen insgesamt ist zurückgegangen. Die einzige Möglichkeit, in diesem eher mauen Wirtschaftsumfeld zu wachsen, sind Mergers-and-Acquisitions- Aktivitäten. Denn angesichts der Kom bination aus starken Bilanzen, nur geringen Möglichkeiten zu weiteren Kos tensenkungen 3.000 Werte, die über eine einigermaßen und moderatem Wachs- |‘
Seite 1: Januar 2013 www.dasinvestment.com A
Seite 4 und 5: 4 DAS INVESTMENT SPECIAL 2013 | Akt
Seite 10 und 11: 10 DAS INVESTMENT SPECIAL 2013 | Ak
Seite 26 und 27: 26 DAs INVEsTMENT sPECIAL 2013 | Ak
Seite 28 und 29: 28 DAs INVEsTMENT sPECIAL 2013 | Ak
Seite 30 und 31: 30 Kletterwand in Chengdu, China: n
Seite 36 und 37: Wachstumsmotor Asien Die Schwellenl
Seite 44: Image Copyright: corbis ERSTKLASSIG

investieren in Substanz und Wachstum - gute-anlageberatung.de

Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.

Template löschen?

Als Template speichern?