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DAS INVESTMENT SPECIAL 2013 | Aktienfonds | MULTI-ASSET-STRATEGIE
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‘| Das Platzen der Dotcom-Blase, die
Pleite von Lehman Brothers, die europäische
Schuldenkrise – die Folgen dieser
Ereignisse sind vielen Depots bis heute
anzusehen. Insbesondere deutsche Börsianer
erlebten ein Wechselbad der Gefühle.
Der Deutsche Aktienindex tauchte
während der Weltfinanzkrise um 56
Prozent ab. Nach dem Platzen der Technologie-Bubble
lösten sich in der Spitze
sogar 73 Prozent der aufgelaufenen Kursgewinne
in Luft auf.
Eruptionen an den Finanzmärkten
treffen die Frankfurter Börse naturgemäß
stark. Deutsche Großunternehmen set-
zen einen großen Teil ihrer Produkte im demnach nicht. Ideal ist eine Korrelation
Ausland ab. Eine schwächere Weltkonjunktur
schlägt schnell auf die Erträge wickeln sich in diesem Fall vollkommen
von null. Die beiden Investments ent-
durch. Umgekehrt profitiert die Bundesrepublik
in Aufschwungphasen sehr Moderne Multi-Asset-Fonds tragen den
unabhängig voneinander.
stark. So kletterten die heimischen Blue Erkenntnissen der modernen Portfoliotheorie
Rechnung. Die Fondsmanager
Chips seit Jahresbeginn 2012 unaufhörlich.
Im Herbst lagen sie zeitweise mit 27 können hier auf einer ungewöhnlich
Prozent im Plus.
breiten Klaviatur spielen. Als Anlagemöglichkeiten
stehen ihnen nicht nur
Die meisten Anleger verpassten diese
Börsenrally. Denn nach Angaben des die weltweiten Aktien- und Rentenmärkte
offen. Ein Multi-Asset-Fonds kann die-
Fondsverbands BVI floss im Jahr 2012
viel Geld ab (siehe Seite 6). Doch
ist es tatsächlich notwendig, die
„Beim Horizont von 20 bis
Halbierung des eingesetzen Kapitals
zu riskieren, um langfristig 30 Jahren bleiben Aktien die
auskömmliche Rendite zu erzielen?
Portfoliomanager vernei-
attraktivste Anlageklasse“
Toby Nangle, Threadneedle-Fondsmanager
nen dies. „Verteile dein Risiko“,
lautet ihr Credo. Das eingesetzte
Kapital sollte über unterschiedliche Regionen,
Branchen und Anlageklassen gegen
oder auch Immobilien ergänzen.
se Kernanlagen um Rohstoffe, Währunstreut
werden. So hätte ein Dax-Investor Multi-Asset-Fonds kann somit ein vermögensverwaltender
Charakter zuge-
die Berg- und Talfahrt seines Vermögens
massiv gedämpft, wenn er sein Aktien- schrieben werden. Dank der zusätzlichen
Engagement zum Beispiel um Edelmetalle
oder Anleihen aus den Schwellenlänrer
Spielraum für den Erwerb von Ver-
Anlageklassen bietet sich ein viel größedern
ergänzt hätte.
mögenswerten, die nur wenig miteinander
korrelieren. So konnten sich etwa die
Diversifikation bietet Halt
Rohstoffe Gold und Öl zeitweise stark
Die Vorteile der Risikostreuung und Diversifikation
beschrieb der US-Ökonom Rentenmärkten abkoppeln. Gute Multivon
der Entwicklung an den Aktien- und
Harry S. Markowitz. Er prägte das Sprichwort
„Lege niemals alle Eier in einen haften Konstellationen Kapital.
Asset-Fonds schlagen aus derart vorteil-
Korb“ – und wies 1952 in einem Fachaufsatz
nach, dass breit aufgestellte Port-
so erweiterten Anlagespektrum erzielen?
Welche Renditen lassen sich mit einem
folios höhere Renditen erzielen können, Toby Nangle, Manager des Threadneedle
obwohl sie geringere Risiken beinhalten (Lux) Global Asset Allocation Fund, umschreibt
die Ziele seines Hauses so: „Wir
als ein eng fokussiertes Wertpapierdepot.
Markowitz begründete damit die moderne
Portfoliotheorie. Dafür erhielt er im len, aber nur etwa zwei Drittel der Vola-
möchten aktienähnliche Gewinne erzie-
Jahr 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaftenher
ging die Rechnung auf. Der Threadtilität
von Aktien in Kauf nehmen.“ Bis-
Ein klug diversifiziertes Portfolio entsteht
durch die Zusammenstellung von während der Finanzkrise teilweise vor
needle-Fonds bewahrte seine Investoren
Einzelinvestments, die sich möglichst den massiven Kursverlusten an den Aktienmärkten.
unabhängig voneinander oder sogar gegenläufig
entwickeln. Dieses Verhältnis Aktuell hat der Fondsanteilspreis das
zueinander, Korrelation genannt, lässt Vorkrisenniveau wieder überschritten.
sich auch in Zahlen ausdrücken. Korrelationen
schwanken zwischen den Werten den vergangenen Jahren entwickelte sich
Selbstverständlich ist das nicht. Denn in
plus eins, null und minus eins. Bei einer speziell der europäische Aktienmarkt enttäuschend.
So notiert der Euro Stoxx 50
Korrelation von plus eins verhalten sich
zwei Kapitalanlagen genau gleichläufig. immer noch etwa 40 Prozent tiefer als vor
Für eine Diversifikation eignen sie sich fünf Jahren. Auch der Dax, immerhin |‘