14<strong>Die</strong> aus einem hohen Leitungs- und Handelsbilanzdefizits resultierende Auslandsverschuldungmancher Emerging Markets, kann sich nach einiger Zeit zur Überschuldungsproblematikentwickeln. Ist der Staat nicht mehr in der Lage Zinsen bzw. Zins und Tilgung zu bezahlen,bekommt der Investor einer Staatsanleihe sein eingesetztes Kapital im schlimmsten Fallnicht mehr zurück. 742.4.3 WährungsrisikenWird ein Investment in fremder Währung getätigt, so ergeben sich daraus Währungsrisiken.Insbesondere in den Emerging Markets ist dies kritisch, da deren Währungen in der Regelvolatiler als die der Industriestaaten sind. 75 Da Schwankungen unter anderem von der gesamtwirtschaftlichenSituation eines Landes abhängen, können sie einen Hinweis auf instabilevolkswirtschaftliche und politische Entwicklungen geben. Eine Abwertung gegenüber derHeimatwährung wirkt sich somit auf die Rendite des Anlegers negativ aus. 762.4.4 Weitere RisikenTerroranschläge bzw. die Androhung eines Anschlages können Auswirkungen auf die Kursentwicklungenhaben 77 , denn infolge eines Anschlages werden die Konsumausgaben reduziertund ausländische Unternehmen holen ihre Arbeitskräfte aus dem betroffenen Land zurück.Investoren fühlen sich verunsichert, weil schwer abzuschätzen ist, inwieweit die Wirtschaftdurch einen Anschlag beeinträchtigt wird, weshalb betroffene Gebiete zeitweise gemiedenwerden. <strong>Die</strong>ser Risikofaktor betrifft die Emerging Markets und ihre direkte Umwelt imVergleich zu den Industrienationen häufiger. 78Naturkatastrophen können die Wirtschaft in den Emerging Markets ebenfalls erheblich beeinträchtigen.Insbesondere ist zu berücksichtigen, dass gerade in vielen sich entwickelndenLändern der Landwirtschaftssektor meist eine bedeutendere Rolle spielt, als die anderenSektoren und deshalb beispielsweise eine Dürre verheerende Folgen hat. Zudem könnenNaturkatastrophen aufgrund der noch häufig unterentwickelten Infrastruktur katastrophaleAuswirkungen haben. 79Ein weiterer Risikofaktor für die Kapitalanlage ist in einigen Emerging Markets die ungenügendeLiquidität der Märkte. 80 <strong>Die</strong>se führt dazu, dass bestimmte Finanzprodukte nicht jederzeitgehandelt werden können, weil es entweder keinen Käufer oder keinen Verkäufer gibt. 8174 Vgl. Müller, L. (2008), S. 4975 Vgl. Wilhelmi, D. (2006), S. 5876 Vgl. Müller, L. (2008), S. 137f; Vgl. Wilhelmi, D. (2006), S. 58ff77 Vgl. Wilhelmi, D. (2006), S. 41.;Vgl. Müller, L. (2008), S. 134f78 Vgl. Müller, L. (2008), S. 134f79 Vgl. Wilhelmi, D. (2006), S. 43; Vgl. Müller, M. (2008), S. 14180 Vgl. Eisele, P. (2012)81 Vgl. Süß, O. (2004), S. 28f; Vgl. Müller, L. (2008), S. 147fBeitrag zum Postbank Finance Award 2012
15Ein in den Emerging Markets ebenfalls ausgeprägtes Risiko entsteht durch den erheblichenUnterschied zwischen dem Anteil der armen und der reichen Bevölkerung. Da ein großerAnteil am Existenzminimum lebt, kann es dort vermehrt zu Konflikten kommen. <strong>Die</strong>se reichenvon gesellschaftlichen Spannungen bis hin zu Bürgerkriegen oder Streiks in wichtigenIndustriezweigen, die die Produktion lahmlegen und auf die Kapitalmärkte schädlich einwirken.82 Zudem zählen Korruption, Betrügereien und Vetternwirtschaft, die in den EmergingMarkets weit verbreitet sind, zu den Risikofaktoren der Kapitalanlage. 832.5 Zusammenfassende BeurteilungObwohl es in den Emerging Markets zahlreiche Risiken gibt, die bei der Kapitalanlage berücksichtigtwerden sollten, steht trotzdem die hohe Chancenvielfalt im Vordergrund. <strong>Die</strong>seist vor allem im Hinblick auf die Vermögensdiversifikation entscheidend. Daher werden imFolgenden zunächst die verfügbaren Anlagemöglichkeiten vorgestellt. Im weiteren Verlaufwird die mögliche Diversifikation durch Anlagen in Emerging Markets quantifiziert und derentwickelte Kundenberatungsansatz umfassend erläutert.82 Vgl. Müller, L. (2008), S. 136f; Vgl. Wilhelmi, D. (2006), S. 42f83 Vgl. Wilhelmi, D. (2006), S. 45fBeitrag zum Postbank Finance Award 2012